如何准确理解负债质量？ 有朋...

如何准确理解负债质量？

有朋友在主星提及关于如何理解负债质量的问题。负债质量这一概念在最近文章《 》（2024.4.26）提及较多。它是在当前在MPA考核体系下，与基础货币数量相并列的，央行对商业银行负债端考核的“紧约束”。比如在关键时间节点，需要商业银行一年以内负债的加权平均期限要定量满足。考核目的是细化央行对货币投放的颗粒度，避免货币投放的失效。

经济复苏或者财政投放的过程，会导致一个现象 —— 活期存款的比率提升，即M1/M2比率抬升（货币流速V增加）。这会降低银行负债端的加权平均期限。为了满足监管要求，保持负债端的加权平均期限，银行需要发行一年存单，来弥补储蓄活化所造成的负债质量恶化。因此，我们可以用一年存单收益率来标度负债质量 —— 存单收益率低，说明负债质量好。

与之前央行只关注货币数量不同，负债质量这一概念，更加融入了实体经济对货币的需求因素。负债质量变差，这不仅仅是央行需要考虑投放多少货币的问题，更是实体经济对货币需求共同投票的结果。毕竟，有些事情央行也不能单独决定，投放再多货币，实体经济不需要管什么用？十债收益率比MLF利率低，货币数量已经不是当下的紧约束了。央行只能倚仗其他约束条件做调控。