狗哥公众号昨天讲汇率的文章相当...

狗哥公众号昨天讲汇率的文章相当干货。寥寥数笔，把非美各央行制作资金池，挽留美元存款的路径讲得明明白白。在双重资金池这一模块之前，海派框架只能解释国内金融市场（且有谬误）。在这一模块之后，框架把全球宏观运行的道道拢在了一起，具备更广泛的一致性。无论是各国股市、债、汇率、货币政策、结售汇状况的关联变动，解释能力大大增强。

这篇主要从各国央行与实体经济的资产负债表勾稽关系出发。解释了面对外汇流出的压力，央行工具箱可供选择的几样“武器”：

1、纯付利息，例如欧美； 2、支付掉期点，国内提供套息资金池与资本利得，代表国家中日；

中日的做法各具特色，但都隐藏着特殊资金池尾部风险：

1、中国是拆资金池，债利率快速上行风险 2、日本是因为汇率预期快速扭转，导致的股市拆杠杆风险

毕竟，中日两国用的都是“十口锅+三个锅盖”的把戏。

回到股市。我不认为美股会毫不掩饰地持续向上。即便在实际降息前后，美股市还有可能再创新高。我认为全球剩余储蓄反向涌动与拆杠杆，会让美股有可见的调整。而国内股市，在预期联储今年降息100bp的条件下，沪深300保守会有一波10%的反弹。