狗哥下午在新作《关于限制卖出对...

狗哥下午在新作《关于限制卖出对博弈格局的影响》中，用博弈论的“囚徒困境”与“智猪博弈”去解释股市出清下行 —— 没有限制卖出、有限制卖出 —— 的两种情况。第二种也是目前股市经历的，在第一种情况上的特例。囚徒博弈大家可能比较清楚。那么在此简单聊聊“智猪博弈”的含义以及与股市现况的对应点。

假设猪圈里有一头大猪、一头小猪。猪圈的一边有猪食槽，另一边安装着控制猪食供应的按钮，按一下按钮会有10个单位的猪食进槽，但是谁按按钮就会消耗2个单位的体力。按钮和猪食槽在相反位置，按按钮的猪要付出2个单位的成本，并且丧失了先到槽边进食的机会。

若小猪先到槽边进食，因为体量较小，进食的速度一般，最终大小猪吃到食物的比率是6：4；若同时到槽边进食，大猪进食速度加快，最终大小猪收益比是7：3；若大猪先到槽边进食，大猪体量较大，最终大小猪收益比9：1。

“智猪博弈”是一则纳什均衡的案例。在两头猪都有智慧的前提下，综合来看，无论大猪是选择行动还是等待，小猪的选择都将是等待，即等待是小猪的占优策略。反观大猪，明知小猪不会去按按钮，但是去按按钮总比不按强，所以只好亲力亲为了。而大猪行动，小猪等待，即称为纳什均衡点。

在市场中，限制卖出把掌握信息优势的稳定资金与其他参与者划分成了“大猪”与“小猪”。等待大猪行动，成为了小猪的首选。同时大小二猪达成了一种默契，他们联合起来去收割边际负债存在问题的被动卖出者。

实在太难了。