央行买卖国债，他会卖，但会买吗...

今天狗哥发表新作《如何看待央行买卖长期国债？》。文章核心内容为如下四点：

1、当银行负债质量成为紧约束时，收益率曲线具有平坦化的自发状态。根本原因是金融系统的套利行为； 2、经济复苏、风险偏好抬升，是克服上述自发状态的反向力量，它使收益率曲线逆时针旋转（陡峭化），本质是扩大金融系统的套利空间； 3、财政赤字扩大，是刺激经济的短期手段，也会使收益率曲线陡峭化； 4、央行可能会在财政发债前，在二级市场卖出或者卖空国债，之后买入国债平掉空单，保持资产负债表规模不变的前提下平抑波动；

文章其实也隐含了另一层意思 —— 目前阶段，央行不大可能在二级市场净买入国债。理由是，如果那样做，央行实在是太kind，自我终结的那种。在我们星球的一篇旧文《 》中，我们分析过，央行直接下场买国债，无论久期长短，其购债行为会直接淹没OMO、MLF、降准等现有的宽松范式，大幅度放松她对银行的负债质量考核。她不可能如此夸张地让渡自己的权利。

卖空或者卖出国债，刺激收益率曲线陡峭化，同时放松银行向非银R007的融出，就已经足够了 —— 足够诚意货币宽松的同时，把自己拿捏金融市场的权利抓得死死的。当然这种手段就是狗哥说的，对排泄征税：允许你们上厕所，自由地大量地产出R007，已经是妈的最大仁慈了。