《从违约风险的角度看稳汇率》解读

昨晚，狗哥于主星发布探讨汇率与十债关系的文章《从违约风险的角度看稳汇率》。第一遍读，你很有可能遭受复杂数学代数式困扰。我们用直观的供需曲线作为工具，去探究这篇文章到底讲了什么。这篇文章的主旨，是要厘清在美元作为全球货币背景下，各个国家对于稳定汇率与谁作为代价去承担稳汇率成本的权衡与政策抉择。

全球只有一种货币 —— 美元，任何国家的长债都是以美元计价的 这是本文的核心假设，的确很符合客观现实。几乎所有的国家的长债都要面临国际资本的审视，后者形成了以美元计价的对一国债务总规模的需求曲线。为什么一国债务很重要？作为需求的对立物，一国的债务膨胀才会派生出该国经济运行所需的活期存款。或者说，债务总规模，也是一国的资产供应总量（资产 = 负债）他是独立于美元计价需求曲线的。 ...