过去数年，收紧资金面助推股市大涨，为何这次不一样？

我们曾多次引用一年期存单利率的变动趋势图，如下，过去六年，一年存单有三次自底部的快速拉升。 而在这六年中，虽然一年期存单利率整体呈缓慢下行态势，但一个显著规律多次出现：每当央行收紧资金面、引导长端利率快速上行时，股市往往同步迎来大涨。如下图，沪深300日K。 收益率、股市同涨这一相关性在数年中均有清晰体现：2020 年 6 月底，市场指数出现快速拉升；2022 年 10 月底疫情防控政策优化后，股市随即开启一轮显著上涨；2025 年初，伴随一年期存单利率触底反弹，股市也在震荡区间的低位迎来回暖。这些案例足以印证，央行收紧 ...