四月的框架关注点在于M2增速、...

四月的框架关注点在于M2增速、货币流速V、一年存单、十债收益率这些元素之间的关系。最大的更新点在于，一年存单收益率不再简单地标度M2增速，而是只有当V比较低时才能行。这其中只有一个规律是可以无脑记，无需分类讨论的，就是“经济好转，M2增速会提升”。这仿佛是条公理、一个素数。

经济好转，M2增速会提升，货币流速V逐渐增加： V处于低速时，M2增速增加；这是最近一段时间的状况：我们看到一年存单收益率下，十债收益率下，但期限利差是走阔的。 V速度提升触到某一个值，M2增速增加；我们会看到，一年存单收益率稳住，十债收益率向上。这是货币宽松将将跟上或者即将跟不上经济增长的一个特殊节点； 经济有点热了，V速度还在提升，M2增速增加；我们会看到一年存单收益率向上，十债收益率向上。这是央妈觉得经济可能存在过热趋势，对货币派生有所限制。

央妈拿着绳子，干好事不容易，干坏事还难？