260507--美股软件与恒生...

先有逻辑再涨还是先涨再有逻辑？至少就港股来说肯定是后者。

伊朗和谈正在进行时，大部分高景气资产早已脱敏，一个月之前就开始涨，目前处于利多阶段性出尽的盘整阶段；随着油价下跌、美债利率下跌，大家都在找基本面弱势的、流动性敏感的低位补涨。

分别对应中美软件企业。从图1可以看到，

为什么是这样？宏观层面来说，这是最依赖宽货币预期的资产，和美债利率走势相关性强。微观层面来说，

Claude利空美股软件企业，字节利空恒科。为什么时间选9月？因为这之后就是Claude开始大杀四方的阶段。

本次DDOG财报显示Anthropic 将 Claude.ai 与桌面端嵌入 DDOG Real User Monitoring，让他从Claude受损一下变成Claude受益带动反转，后续要一个一个财报看其他哪些软件企业有可能出现类似反转。

如果不出意外，这个叙事马上A股卖方也要来吹一下，“重视美股软件反弹映射”。

只是定性目前只能认为是补涨，超跌反弹，低位轮动。因为能受益的软件太少了，大部分基本面还是长期受损。只要后面任何一家大厂又优化了视频、图像生成模型和其他自动化办公AI，东西半球软件反弹随时戛然而止，再次回到多硬件空软件的配置组合。