260326--拼多多：三年一...

🌟Q：如何看待当前中国电商市场，行业下一阶段增长来源是什么？

A：在当前电商行业竞争加剧、增长放缓的新阶段里，我们提出重仓供应链战略，认为电商平台应创造供应链价值。我们围绕供应链赋能发起了多项普惠性项目，例如免费送货入村、新质供给平台项目，通过完善供应链基础设施、把资源投入到高质量供应链的建设中、助力商家全链路升级，为平台长期可持续增长提供驱动力。

🌟Q：面对全球监管和贸易政策变化，公司对外部环境的看法是什么？在这一环境里，公司全球化业务的发展重心是什么？

A：随着业务规模的扩大以及各地监管环境的快速变化，我们深刻认识到合规是我们的底线。我们也在努力学习适应变化，持续提升合规运营能力，并基于各地监管和市场情况迭代业务模式，为社会创造可持续价值。未来我们全球化业务的发展重心会放在供应链能力建设的投入上，因为这会直接影响消费者体验。

🌟Q：如何看待公司短期和长期利润率的趋势？

A：公司目前依然处于战略投入期，新业务模式探索和供应链战略投入会造成投资与回报的时间错配，短期利润会出现波动。我们优先选择平台生态长期价值，建议大家更多地关注生态高质量发展，而非单一季度利润。我们已做好长期投入的准备，通过百亿减免、千亿扶持等计划助力商家与供应链升级，并且不少投入已产生成效。

• PDD Holdings Inc.发布了第四季度业绩（链接）。在电话会议中，管理层强调了为商家创造价值而非单纯提供流量支持的重要性。市场竞争仍然激烈。在全球化布局方面，公司采取了组织架构调整、文化适配等多项措施以应对动态的海外环境。

• ：总营收 ，符合市场预期，且较市场及我们的预期高出5%。在线营销服务及其他收入 （市场预期为同比增长8.1%，我们的预期为同比增长7%），达到 ；交易服务收入 （市场预期为同比增长15.4%，我们的预期为同比增长6.6%），达到 。毛利润达到 （市场预期为700亿元人民币，我们的预期为657亿元人民币），毛利率约为 （市场预期为56.6%）。GAAP口径下的销售及营销费用达到 （市场预期为341亿元人民币，我们的预期为344亿元人民币）。非GAAP口径下的营业利润达到 （市场预期为298亿元人民币，我们的预期为270亿元人民币）。非GAAP口径下的净利润达到 （市场预期为310亿元人民币，我们的预期为280亿元人民币）