260318--有关昨天比较热...

自2月28日中东局势升级以来， ， ；贵金属方面， ， 。我们的大宗商品团队于周五发布报告（链接），分析了大宗商品最新走势及全球大宗商品市场未来展望。对于贵金属，我们的大宗商品研究团队根据历史经验指出，当 时，黄金往往会被卷入“抛售一切”的交易中，但这通常是 。尽管能源价格上涨可能推高加息预期，给黄金带来短期阻力，但潜在的长期中断引发的更显著的通胀和增长压力，仍为黄金提供了 。

• ：霍尔木兹海峡关闭带来了供应驱动型冲击。团队重申，如果供应持续中断， 。对于铜，受宏观经济增长担忧影响，短期前景更为悲观，风险偏向下行。不过，硫磺供应链中断最终可能影响 。

• ，我们对大宗商品价格走势的观点与大宗商品研究团队一致（链接）。我们仍看多黄金，认为此次回调是 。 ，上周我们还将Hochschild上调至增持评级（链接）。在工业金属相关个股中， ，因其与伦敦金属交易所铝价和地区溢价具有独特的联动性。我们预计 ，因此将Antofagasta从增持下调至中性（同时从分析师关注名单中移除），并将First Quantum和Lundin Mining下调至低配（链接）。