251013--夜谈存储二三事...

周期品和周期股行情分三步，可以mark住等一点一点兑现看：

。涨到下游数据中心和消费电子企业忍不住了，只要能买够量就行，价都好商量；第一次存储批量出货+长协，量价齐升——

， 上游贸易商和产业则出来驳斥，说需求就是好，你不买有得是人买。一来二去耽误几个月，上游怕需求不可持续，不敢扩产；下游苦等降价，只保留正常拉货节奏不超额囤货。这个期间是小作文最多的阶段，不乏唱空价格的新闻；上游企业也不傻，都觉得要跌所以没人敢扩产——

，上游和下游终于意识到随着多模态文生视频需求持续爆棚，缺存储确实会制约大模型扩张。下游科技巨头开始拉拢新玩家弄天文数字扩产规模，而上游也终于在足够丰厚的利润吸引下开始扩产。 。这时候是分析师写报告最多的阶段，都盯着存储企业三年后扩产三倍的产能，按当期高价按计算器，说是股价越涨越便宜，周期转白马——

到这个阶段，NAND现货继续涨价但股价不跟，分析师每天call三次重视2-3倍PE的存储股历史性配置机遇。然后产能扩出来，也确实满足了需求，但股价和NAND价格都崩了，

一模一样的剧本，我们电新人在锂矿上见过完整版的。20年的锂电排产起飞一年后，到年底锂价终于滞后上涨，这是第一步。等21年中锂价突破15万，宁德开始出来天天看空锂价，声称上游高价不可持续。到第三步开始不说话了，到处找矿做资本开支。而到第三步锂价真正起飞的时候，锂股价格早已见顶。

一个很好的参考案例，可以用作当下的思考，每次都一样。