260122--简评平头哥&昆...

正如谷歌、亚马逊自己做ASIC一样，大厂自研ASIC并和自己家的云结合，给26年10倍PS上市合理的。

。目前来看，哪个解决进度更靠前？是中国缺芯改善。SMIC扩产、光刻机进口超预期、和国产算力排队IPO这几个事情要连在一起看。

如果不是国产高端制程良率突破，怎么突然就国产算力扎堆上市了？募资买理财？大概率是流片量能起飞，才抓准时机上市。26-27应该是国产算力百花齐放之年。

大模型之战远没有到格局稳定的终点。25年初杀出了DS，年底先后杀出了Gemini Pro、MiniMax等，哪怕一度觉得没人用的Kimi也在年底绝地重生。从斯普特尼克时刻开始，对岸就没人敢低估中国大模型进度。如果没有这边的竞争者，Open AI怎么可能成现在人人喊打的模样。

因此虽然恒科里有王八蛋外卖，还有新能源三傻，还有个躺平做游戏的企鹅； 。

负债端变化就在这两张图里，M7里除了谷歌之外，其他全部跑输纳指；微软天天创新低。

纳斯达克100成分里除了英特尔这个美国国资驰援+CPU涨价的之外，其他跑得好的全都是亚洲科技：台积电、三星FAB扩产拉动业绩，日韩台存储器产能拉动业绩……

纯粹的美利坚正花旗应用分别被中国Agent和Anthropic Agent击毙。

美股是个强贝塔市场，钱出来了肯定得找其他有贝塔的地方做。东边没有贝塔，就创造贝塔忽悠过来。

完毕。