【华泰化工】IEA月报要点提炼...

【华泰化工】IEA月报要点提炼（202407） 需求端：由于经济低迷、汽车效率提高以及电动车数量不断扩大，预计24/25年需求增长放缓至97/98万桶/天（较上月预测分别持平/下调5万桶/天）；24Q2世界石油需求继续减速，同比增长放缓至71万桶/天，为22Q4以来的最低增速；长期以来主导全球石油需求增长的中国在4月和5月石油消费出现萎缩，预计24Q2略低于去年同期水平，24/25年中国在全球需求增长中的占比将从70%下降至40%；经合组织（OECD）24Q2汽油和石脑油的交付数据高于预期，或预示欧洲制造业出现复苏迹象。

供给端：在OPEC+维持自愿减产的情况下，预计24/25年全球产量将增加77/180万桶/天（较上月预测分别上调8万桶/天/持平），非OPEC+国家24/25年将贡献150/150万桶/天的增量，其中美国增量的占比将达到50%/40%；6月全球供应量增加15万桶/天，主要由于巴西、加拿大等从油田维护中恢复以及生物燃料的增加抵消了沙特产量的大幅下滑；在美国的带动下，24Q2产量环比Q1增加91万桶/天，预计24Q3全球供应量将再增加77万桶/天，其中非OPEC+提供60万桶/天的增量；6月份，OPEC+18总产量超出目标58万桶/天，其中阿联酋、伊拉克和俄罗斯为产量过剩的最大来源。

炼油情况：全球炼厂原油吞吐量预计将在24Q3有所反弹，然后在24Q4出现集中维护；5月份，需求疲软和利润率低下令中国和欧洲的原油加工承压；6月份，原油价格上涨叠加炼厂维修结束后供应激增，大西洋盆地的利润率下降至近年低点，亚洲则在炼厂减产的支撑下利润有所反弹。

库存情况：5月份，全球石油库存连续第四个月增加，其中海上库存减少1730万桶，陆地库存增加4130万桶，达到近30个月来的最高水平；初步数据显示，6月份全球石油库存下降1810万桶，主要由于原油库存大幅下滑，而成品油库存则有所增加，共同导致炼厂利润率的整体疲软；近年来，中国正在迅速建设原油储存设施，据Kayrros，2017年以来中国原油储存能力已提升45%，到2027年将进一步增加10%，截止6月，中国SPR库存达到5.21亿桶的历史最高水平，此外据报道，中国政府要求国有石油公司在今年7月至2025年3月期间增加800万吨(5840万桶)原油库存。

俄油情况：受炼油产品出口量下滑拖累，俄罗斯6月石油出口收入环比下降1.9亿美元；6月乌拉尔油价对60美元/桶价格上限的溢价小幅扩大，对北海的折价小幅缩小