250526-- 5月出口低于...

时间临近5月底，但是中国对美国的集装箱发运量仍低于季节性。从全口径的集装箱吞吐量数据上来看，也没有出现大家期待的出口立即大幅增长。此外钢铁出口进入淡季，从热卷排产与表需来看，需求敞口在外的制造业后续订单并不饱满。（图1-图4）

在图5-图6我们可以看到目前船东对美国发运的报价还在延续涨势，这可能说明目前的中国集装箱发运量尚未增长是因为船期问题，传导给出口数据要6-7月才能体现。但无论如何市场此前对5月出口立竿见影上行的预期都非常饱满，目前的情况属于低于预期。

从我的个人归因上看，转口贸易洗澡蟹的减少、本土出口的增加导致供应链需要重新排产是出口无法激增的原因之一，而 。 ；所以并不能认为5月出口没起来、但延期之后6-7月一定会起来。

此前中国YM一直保持了克制的汇率政策，维持相对美元比较弱势的RMB汇率来促出口；但这两天情况在变化，RMB中间价开始激进地升值偏离7.2中枢，收复对等关税以来全部贬值幅度，疑似是YM认定美元走弱的趋势性较强，RMB可以打开升值空间。