250526--人民日报评论“...

美团（5月26日）：机构研究预期一季度核心本地商业利润同比增长26%，餐饮外卖订单量同比+13%，分部息税前利润50亿元（利润率33%），集团息税前利润98亿元。 买方基准情景：一季度业绩料将符合或略超指引， （全年净利润区间450-480亿元）。新业务亏损预期区间较宽，约60-90亿元。6月18日为重要观察窗口，可能成为外卖大战的短期高峰时点。

拼多多（5月27日）：机构研究预期一季度线上营销服务收入同比+15%/佣金收入同比+34%，集团调整后净利润262亿元（同比-14%）。关键争议在于Temu近期削减美国线上广告支出会否改善二季度起Temu亏损及未来前景，以及拼多多货币化率展望。买方基准情景：投资者更关注国内业务盈利能力（过去季度全国性补贴使竞争对手获益更多），预期商品交易总额同比增15%-20%，线上营销服务收入同比+17%，集团调整后净利润区间分歧较大（23-300亿元），因投资者坦言能见度有限。

小米（5月27日）：机构研究预期营收同比+45%至1095亿元，调整后净利润同比+70%至94亿元。买方基准情景：股价已反映短期强劲盈利（重要性降低），市场焦点完全集中于SU7上市后的订单及交付情况。

5月25日，市场监管总局发布《网络交易平台收费行为合规指南（征求意见稿）》（以下简称《 》），《 》共28条，核心包括5方面内容。

1）明确平台收费要遵循公平、合法和诚实信用的原则。

2）倡导降低平台内经营者负担：采取灵活多样的定价策略，对平台内经营者特别是中小商户提供让利或减免扶持。

3）强化平台合规自律。

4）规范平台收费行为：明确了重复收费、只收费不服务、转嫁应由平台自身承担的费用等8种不合理收费行为。

5）加强监督与实施。

我们认为，《 》是平台经济常态化监管的体现，以支持推动平台经济健康发展。以“仅退款”取消为平台经营环境优化的标志性动作开始，各平台均持续加强优化商家生态，积极以自身效率优化向商家赋能，实现生态持续性繁荣。