241114--做多CN的同时...

有朋友聊怎么理解新能源车，尤其是锂电产业链的业绩持续性。

我个人建议这个问题得从 出发，他不是个纯微观的事情。比如今年上半年四大行一直涨，但是他们的业绩都是下行的，并且净息差也在回落。那如果只看业绩，岂不是银行是利空不该涨？错，如果刨除中债利率下行利好红利的这个因素之外，比较大的驱动力其实来自全A盈利对比：全A盈利下行速度远快于银行盈利下行速度，所以相对估值比较之下银行是稀缺的好资产。

反过来说也是一样， ，一个Q业绩高一点一个Q业绩低一点的。你看茅子盈利增速，22年之后比20-21年高多了，有用么？大家是跨国比较的。

，一个最直接具体的交易锚点就是汽车产业链，他要求欧中日韩的汽车产业链搬到美国去，对进口车和配件加大关税。所以你看川普交易开始之后胜率最好的资产是奔驰、大众、现代汽车和起亚这堆，前者是德国本土产能要完犊子，后者是刚TM去美国建好三元锂电产业链（没少花钱），美爷就要把补贴停了，gg。

所以一个多空pair是多美国本土汽车品牌+空日韩的，做MAGA。

另一个pair其实就是多中国的汽车和新能源产业链，空欧洲的。 道理不复杂，欧洲受不了这么大的产业链被US弄死的结果，之前谈的中企去欧洲开厂造车这个事儿只能加速不能减速，因为能带动本土就业。因此新能源尤其是固态电池的CAPEX，我建议盯着匈牙利方向（新建产能落地进度最快）而不是国内，因为欧洲需要靠CN企业过去带动就业的诉求只会更强。