江苏白酒经销商中秋调研小结 ...

江苏白酒经销商中秋调研小结

[太阳]我们认为经销商反馈悲观核心原因在于不赚钱，分析如下： 1）中秋旺季目前来看需求还没有明显起色，今年礼赠/商务/宴席场景均平淡。但整体需求没有发生断崖式下降，此前市场对中秋预期也非常谨慎。#渠道的悲观反馈多数是基于其亏钱的感受，#而非真实出货明显下滑。 2）#今年经销商反抗的精神和实力较为突出，前者体现在手里亏钱的品牌宁愿直接放弃代理，保存实力，因此和酒厂谈判时可以更加强势。后者体现在渠道掌握着优质终端和客户资源，资金实力也得以保留。 3）中秋新变化：#终端角色的转变。终端更多成为信息整合平台，不再扮演资金蓄水、仓储物流等功能，不再完全处于商家和厂家的弱势对立面。中小商及终端手里有货时，出于资金压力，宁愿选择二批手里的高价货，按订单小额拿货。大商的货即便价格略低，但有进货额要求，终端拿货意愿不高。#导致二批商比往年要活跃和滋润，#但大商和终端都不赚钱。

[太阳]行业推演： 1）短期价盘可能会下移。除茅台外，其余品牌主要产品价盘均倒挂，旺季渠道可能会因为回笼资金因素被动以价换量竞争。 2）当前经销商层面库存风险不大，江苏区域不少经销商此前已通过各种途径甩掉手中不动销/倒挂严重的产品，茅五今世缘库存相对良性。需求继续走弱时，经销商手里代理的品牌预计会进一步收缩：在当地有知名度和消费势能的品牌，经销商才能够通过调货消化库存。 3）行业主流价格带有进一步下移趋势，100-200元价格带表现突出。该价格带有强势产品的酒企抗风险能力会更强，如今世缘迎驾等。