【美国1月CPI变数较大】 ...

1月美国CPI将于2月12日（周三）公布。中金大类资产模型预测美国名义CPI环比0.29%（一致预期0.3%，前值0.39%），核心CPI环比0.25%（一致预期0.3%，前值0.23%）。名义CPI环比下行主要缘于1月份能源价格上涨幅度低于往年同期。

核心CPI环比维持在25bp区间，受两方面因素影响：高频数据显示二手车批发价格环比维持上涨，推升1月核心商品通胀；房租通胀改善偏慢。通过环比预测推导同比增速，我们预测1月名义CPI同比维持2.9%，核心CPI同比下行至3.1%左右。

需要注意的是，1月份通胀变数非常大：首先，疫情之后美国数据季节性发生变化，1月份数据是“重灾区”，已经连续数年1月通胀读数大幅偏离预期。

其次，美国劳工统计局每年年初会更新CPI的支出权重和季调因子（seasonal adjustment factors），这些调整即将首次反映在本次1月份的CPI数据中，但是当前尚未公布这些技术数据，进一步增加了模型估计难度。考虑到本周通胀不确定性较高，建议追踪为主，预测为辅，投资层面适度控制风险敞口，

李昭 中金大类资产 2024/2/11