260414--碳酸锂平衡表更...

我们密切跟踪全球锂业龙头的年度目标与行业观点，以此研判锂市场未来走向。2025年锂价跌破现金成本，行业回报率创下历史新低，同时企业纷纷减产，锂市场触底特征明确。2026年行业基本面迎来结构性好转， ，且企业管理层展现出资本纪律性，意味着 。

• ：2025年碳酸锂现货价格为1万美元/吨，行业 ，远低于约15%的长期平均水平。过去3年行业盈利能力疲软， 。

• ：核心生产商指引的2026年 ，大规模产能扩张计划被推迟至2028年及以后。天齐锂业（Tianqi）、赣锋锂业（Ganfeng）和紫金矿业（Zijin）均在推进现有项目扩产，而非启动新一轮绿地项目。

• ：仅皮尔巴拉（Pilbara）明确重启产能，而Mineral Resources和CATL仍处于观望状态，显示出企业不愿过快恢复边际产能。

• ：在储能电站需求和结构性电力需求增长的带动下，核心生产商预计2026年 ，将超过当年供给增速。

• ：2025年行业资本支出已削减约 ，2026年资本支出将进一步下降，企业将借助锂价反弹优化资产、偿还债务，而非重启绿地项目扩张。

• ：在锂价约 的水平下，企业反馈未出现实质性需求流失，对下游制造商的影响也处于可接受范围。行业基调已从“触底”转向“早期复苏”，短期市场环境正在改善，但长期上行空间仍取决于供应商能否持续保持供给纪律。