260413--景气与扩产交织...

即使我们看上一个供给过剩的行业也能知晓，哪怕动力电池储能电池出现了巨大的产能扩张，二三线电池厂没利润也没营收；但宁王比王仍然通过产业链一体化实现了稳定的净利润和毛利增长，头部玩家和二三线后进者的境遇是天差地别的。

投资上，建议优先配置“美股上游定价权 + A股头部平台弹性”的组合。美股里优先看 Broadcom、Coherent、Lumentum、Marvell； 国内优先看******（在图里）。如果 2026 下半年开始出现 hyperscaler capex 下修、800G ASP 快速下滑、而 1.6T 又接棒不顺，才需要明显提升对 2027 价格战的警惕。