260226--英伟达：财报发...

翻了几个研报，写的一比吊糟；都是念经业绩强劲、指引超预期云云。但问题是发完了股价也没涨，就不找找原因么？

同时今天文件2的内容刷屏，

最后是我做的图，核心回答一个问题：英伟达业绩是不错，为什么大家不买账；但这并不是担心AI泡沫轮，亚洲半导体市场还在猛干。

。该逻辑在 的亚太交易中，通过韩日台科技股与零部件板块的强势得到体现。

具体内容在图片第8部分。说人话就是只要英伟达业绩正常的，没雷；

仍是硬件牛市不变，下一个是什么，请参考前天的AI驱动电子元器件短缺涨价报告。下一个催化点是3月的GTC大会。

不过今天PCB这个事情还是得补一句，我个人比较认同花旗的分析：

• 受投资者对即将举办的GTC上LPU机架发布信心提升的影响，今日VGT/WUS分别上涨 。我们的行业调研显示：(1) LPU主板可能采用M9+Q覆铜板（CCL）和HLC方案，不过PCB层数尚未确定（40层以上和50层以上方案均在测试中）。据此，我们基于约0.3平方米的尺寸估算，单块主板的PCB价值或达 。(2) LPU机架出货量或为数百台，后续计划取决于客户反馈。我们预计WUS将成为早期阶段的主要供应商，VGT也有望进入供应链。尽管由于客户需求不确定以及其他ASIC可能被替代，我们无法量化LPU对AI-PCB总潜在市场（TAM）的影响，但如果英伟达（NVDA）在推理加速器上取得进展，我们认为这对VGT将是利好。我们认为LPU对材料/设备/钻孔环节的积极影响更为显著，这可能意味着材料升级趋势。 • – 中国和日本的主要上游材料（如玻纤、铜箔等）相关股票今年以来已上涨 ，并且基于2027年的投资者预期，其估值已达到 市盈率，部分投资者开始重新关注中国PCB板块个股——该板块今年以来平均涨幅不足 ，2027年预期市盈率约为 。还有部分投资者认为，VGT将是围绕英伟达业绩和GTC事件进行交易的优质标的。我们的观点是，考虑到市场的高预期以及上游材料短缺和价格上涨带来的下行风险，我们仍然认为AI-PCB今年将是AI贝塔标的，这一点我们在2026年展望报告中已强调。我们认为GTC活动前PCB板块个股存在短期交易机会，但 。