260212--非农、美股软件...

25年11月和12月的就业人数合计下修1.7万人，而25年QCEW基准大幅下调86.2万人后，25年美国月均非农新增就业人数从4.9万人下调至1.5万人。在非农数据连续两年被大幅下修后，数据可靠性的问题进一步放大。并且本期新增就业主要来自医疗和社保行业（约12万人），政府部门就业依然是负增长；反映就业市场结构性分化，复苏的广度不足。

，并且到了一个“ ”的地步，是非常明显的 。但问题关键在于这已经完全不看任何业绩了，说你不行你就不行，行也不行；完全不知道交易的终点在哪里，不看EPS不看PE那看啥，一个月交易完公司五年之后GG么......太吓人了。

目前 ，因为新AI插件可以方便做保险代理比价等等。按这个逻辑可能马上该杀美股银行了，一切能享受信息不对称的行业都要被信息平权杀溢价。这咋看，不知道啊我草。

。我们期权交易员习惯用ALLW，即桥水全天候ETF看大类资产流动性问题，如果AWWL回撤明显，即股债平衡+商品贵金属之间的对冲关系下降，资产共振下跌，那这个是宏观风险需要谨慎。比如去年11月美国政府关门期间TGA账户堰塞湖，叠加甲骨文融资担忧，股债双杀拖累商品金银。

但现在虽然看着美股岌岌可危，可是完全没有影响到FICC市场，如果往大了说这软件屠杀交易是定价大量公司关门和失业问题，那商品不可能如此四平八稳。这证明美股掉进了自己的负反馈循环，软件股这白天跌完夜里跌和24年初A股雪球boom时的微盘股没有任何区别，非常非常极致的叙事经济学。

还是得说一句，太吓人了，shopify这么好的业绩居然走出墓碑线，我以为这种一阴包五阴的图只在A股出现。