250827--理解外卖大战的...

。就像Deepseek自己的app输给元宝的地方就在于，你可以直接在微信聊天界面去用，那何必另外下一个app？

2024年之后， 。因此当我们讨论外卖大战时，我们需要回溯到去年上半年，复盘蔡崇信当时是怎么理解做生意这件事的。并且外卖大战这个定义也不准确，这叫 。名字背后的定性差异，非常非常重要。

有几个很好的参考材料，分别是潘乱的播客和晚点的系列报道，我会放在评论区里。下面我们直接进入正文。

在24年阿里成为人人都能踩一脚、互联网大厂的后进生时，蔡崇信的一篇内部反思广为流传。潘乱的播客对此梳理出了几个关键点：第一，阿里的初心是让天下没有难做的生意，这是服务B端客户出身的思路，消费者不是阿里的客户，商家才是阿里的客户。第二，正因为如此，APP流量服务于公司内部组织KPI，而不是服务于消费者。

因此我们复盘能看到随着拼多多和抖音电商崛起，淘宝的用户使用时长在下降。相当长的时间里淘宝试图靠李佳琦+薇娅这样的大主播来分庭抗礼，但总体思路仍然还是保证商家能够继续信赖淘宝，继续做该做的商务投放。

京东的焦虑点是一样的，互联网平台最怕的就是app没人用了，不然故事讲出花都没戏。做电商的每人不记得凡客、聚美优品、卓越亚马逊也曾是统治一时的霸主，但只需要几年时间就可以被人遗忘成过眼云烟。

因此我们看到阿里最先改变的就是组织架构。6月饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群，两个公司的CEO向阿里电商CEO蒋凡直接汇报。

把闪购&饿了么和飞猪的入口直接加在淘宝首屏，这个被晚点成为“一个淘宝”战略。只要能守住app核心主阵地的用户停留时长和打开率，多少补贴都不亏。

隔壁东子也是这么想的，宁可把买流量的钱直接给消费者，也不能把这钱给抖音腾讯。

24年讨论起阿里，大部分人默认会和抖音、小红书、拼多多的电商去横向比较。但是今年这个讨论的侧重点已经发生了显著变化，那就是大家没人再担心阿里电商的压力了。

我个人评价， 。没有无限度地容忍高退货退款换取下单GMV，低退货率立竿见影地成为了将商家从拼多多、抖音电商吸引回淘宝天猫平台的理由。

我认为一年多的时间里蔡崇信的反思是卓有成效的，在电商业务上抓住了痛点。服务好B端客户，这就是阿里擅长的。

而之所以今天美团的动静这么大，让我从企业战略维度思考，就是淘宝、拼多多和抖音京东在电商层面的厮杀最惨烈的阶段过去了，开始呈现出各自侧重B/C端的差异化了。而在前一个阶段淘宝京东其实无暇顾及闪购，把市场让给了美团（也确实是前两者太菜）。而现在回过头来打闪购，这就让美团成为了被集中火力的众矢之的， 。

但在闪购层面，其实即时零售、社区团购并不是新东西；20-22年都打过好几轮了，每日优鲜死得多惨大家可能还有记忆。但这里我PO一下图4，沃尔玛的山姆居然从即时零售市场赚到最多，这意味着什么？

我们引入下个环节，西学东渐。

推荐大家温习之前发过的近三期美股股池周报，M7的二季报有些很有意思的看点：META、谷歌包括奈飞的AI赋能广告业务成效显著，此前大家都比较担心加关税严重影响电商，这会导致META、谷歌的对应电商广告收入下降明显。然而二季度，这个是很超预期的部分。而隔壁亚马逊来说，反而是大家都看好的云业务一般，电商也是超预期的。

这说明什么，说明目前AI应用层面除了B端之外， 。沃尔玛、亚马逊在指引上也都明说，在生鲜配送和电商方面是持续加大投入的，而这直接挤占了传统零售商Target的市场份额，让后者成为了美股牛市里难得的大盘熊股。

如果我们以抄作业的角度来看，应认为目前硅谷给大洋彼岸的 。

但两岸在电商发展上各有特色，美国是商品进口国，AI赋能的点在于跨境电商+本地仓的高效管理和精准投放。中国是商品制造国，目前来看AI赋能的潜力或许仍然在跑通线下最后一公里的场景优化上来。这可能就是虽然即时零售都打五年了，但是各家仍不死心的点——如果要学习山姆，那么国内几个平台的精细化管理还有极大的优化空间，远远没做到头。

可是AI赋能是要给人用的，人是最关键的因素。死掉的app你就是免费接入GPT5也发挥不出功效，如果不把最终的发力点落地到消费者身上，那AI做了资本开支也只能去打token价格战。那就说回了第一节里面东子的想法，钱花去买流量，还不如给消费者，至少能得个好名声。

因此目前惨烈的闪购业务厮杀，我不建议要把他和AI CAPEX对立开来。并不是说钱烧了就耽误AI投入，而是中文世界的互联网渗透率已经见顶了，人口增长到头了。如果你绑定不了C端用户，你砸多少AI最后都是过剩产能，没卵用。已经有几亿DAU的大厂必须在这方面守住基本盘且直接想办法做硅谷跑通的路，让中国特色的电商业务great again。

做基本面研究，也要试图站在指挥千亿规模巨量资源投入的CEO们的角度想想问题。