250826--特朗普宣布解雇...

特朗普宣布解雇库克，对方不认开始扯皮。目前从Polymarket上赔率数据来看，市场没有立刻定价换人，也没有进一步强化9月降息预期，同时也没有强化黄金替代美国长债的叙事。

但波折性不影响趋势性，潘多拉魔盒打开容易关上难。被政治裹挟的降息、FED逐渐丧失的独立性同时意味着高名义增长和高通胀，这个方向没问题。你交易利率高低本身还不如做简单题， 。

我们更关注这一变化对国内权益和利率资产的影响。美债实际利率下行+通胀预期上行+曲线陡峭化，是降息阶段再通胀交易的氛围。因此虽然我们看中债调整，但这不是债灾，和22年12月、今年初都不一样，不存在流动性压力，短债坚如磐石。问题无非是长债买了没空间，继续鸡肋；而不是做空能空出多大收益。

但聊起中债利率也陡峭化，即资金同样也和外盘一样对长端国债的偏好下降时， ？应该说算有，今天的一个小作文还是给了我不少启发：

全球MMT维度的再通胀，炒猪肉的效果一般（但也在炒了，尊重但不理解）； 。名字叫农业、叫消费还是叫化工，没本质差异，筹码是第一基本面。

土狗N年前写过当中债利率曲线陡峭化到XX BP的时候意味着短债交易宽货币，长债交易复苏预期，所以做多顺周期Bala bala；逻辑都对，但信的人多的时候不好使，里面都没人的时候去交易就好使了。

化工反转，资配先行 [烟花]化工大涨。 [庆祝]最近和市场交流感触很深，化工研究员多数认为要明年才有基本面机会。来关注的领导多数是做资产配置的，从资配角度我们可以想见从债市转移到权益的资金，对于化工PB低、配置低、潜在弹性大的特性是有很高接受度的。所以才会出现FOF经理想买化工，但发现化工经理仓位都在有色里反而买不下手的情况，只能去买ETF。鹏华化工ETF已经接近百亿，几个主要买化工的经理规模也暴涨。绝对收益和ETF把这波化工的底买出来了。 [烟花]久旱逢甘霖。 （华创化工 杨晖）