250819--大摩美股资管机...

美股散户又把机构洗走了，后者5-6月后被迫追回仓位。

一、是什么：报告的核心内容 1. 主题：本报告分析了2025年第二季度美国大型科技股的机构持仓变化及其对未来股价表现的潜在影响。 2. 重点公司：涵盖了包括NVIDIA、微软、苹果、亚马逊、谷歌、Meta、Adobe、英特尔、Broadcom、Salesforce等在内的多家大型科技公司。 3. 主要结论： 苹果：持仓权重有所改善，但仍为第三大被低配的科技股。 亚马逊：零售业务表现稳健，AWS增长潜力仍被看好。 谷歌：AI驱动的创新持续，但估值波动性较大。 Meta：AI技术推动用户参与度和收入增长。 Adobe：生成式AI加速Creative Cloud增长，EPS增长回归中高双位数。

二、为什么：背后的逻辑与驱动因素 1. 机构持仓变化的驱动： NVIDIA：尽管AI领域的领导地位明确，但地缘政治风险和市场波动性抑制了机构增持。 微软：AI投资的长期增长潜力被市场低估，Azure业务加速增长。 苹果：iPhone替换周期延长，AI功能尚未完全释放潜力。 亚马逊：零售业务盈利能力改善，AWS增长预期未完全兑现。 谷歌：AI产品的盈利能力和搜索业务的未来竞争仍存争议。 2. 行业趋势： AI技术成为推动增长的核心驱动力，尤其是在云计算、生成式AI和硬件领域。 地缘政治风险、关税政策和宏观经济环境对科技股估值和机构配置产生重要影响。

三、怎么样：具体数据与未来展望 1. 机构持仓数据： 2. 关键财务指标： NVIDIA：2025年收入增长55.8%，2026年增长34.4%；2025年GAAP毛利率75.4%。 微软：2027年预计EPS为$20.19，年均复合增长率达20%。 苹果：2026年服务收入增长12%，毛利率46.9%。 亚马逊：2026年AWS收入增长19.4%，零售业务持续改善。 3. 未来展望： NVIDIA：数据中心业务和AI硬件需求强劲，供应链瓶颈缓解后有望进一步增长。 微软：GenAI创新周期刚刚开始，预计将推动Azure和整体业务的持续增长。 苹果：新iPhone形态和AI功能有望在2025-2026年推动替换周期加速。 亚马逊：零售和云计算业务的盈利能力将进一步提升。

总结 报告指出，AI技术是当前科技行业的核心增长驱动力，但机构持仓的变化反映了市场对地缘政治风险、估值波动性和长期增长潜力的不同预期。NVIDIA、微软和苹果等公司在AI领域的布局将是未来投资的关键关注点，而亚马逊和谷歌的业务多样性和盈利能力也提供了长期投资机会。