250730--美元反弹的归因...

本轮相较07.07-07.17那轮反弹幅度更大的出发点都是相似的关税，彼时是对日本关税敲打叠加日本参议院大选，日元贬值；而这次是欧元贬值主导；但是带来的变化却并不相同， 。

目前最直接的影响体现在黄金和白银、铜（铁矿勉强也算）身上。TCAO交易阶段，黄金一直有Trump Stupidity Call Option定价因素存在 。而当前的客观现实是，欧洲日韩印等国对美跪得太彻底了，全面接受15-20%关税且承诺对美增加投资。CN方面也没有进一步降关税的积极进展；美国高频数据维度如首申失业金人数、ADP就业均表现偏强， （Trump Always Win Out）；美国分子强于其他地区的定价进一步强化，对应美元反弹、 。纳指只能延续MTMJ，无解。

经过我们多次刻舟确认， ，我只能说这个影响不稳定，我没法下结论。有时候反馈有时候不反馈，有可能早反馈也有可能晚反馈，那这就没有什么大用处。比如看P3美元指数和恒科的关系，似乎只能说这几天是和美元跷跷板的，但如果拉长到半年时间来看还是没啥相关性，不建议刻舟。非要总结的话，那就是恒科图好的时候不care美元，图坏了就到处找原因，最后美元负责背锅。

尤其是如果我们观察CME定价工具会发现 并不是海外分母变紧，而是美国例外论有重现苗头；这是一个美国的金发女郎故事，只能证伪东升西落叙事， 。

。ZZJ通稿后反内卷品种多头集体止盈，进入类似权益10.08后的震荡期。正常而言，外需型商品不会受影响。但是商品牛的基座是黄金，目前黄金也开始呈现资金池漏水现象，那么底座不稳全都受影响。 然后我TM一买进去低波就变高波了，根本没锁住......气哭。

当然从中期G7宽财政=通胀回升的角度来说， ，叠加A股走强导致黄金ETF出现创纪录资金流出，其也存在和中债一样的被抽水问题；但是长期偏多资产不要跌了讲鬼故事，从性价比而言，抄中债不如抄黄金，后者空间更大。或者换句话说，黄金仍是分母资产前排，优于美债、中债，但和银行比哪个排名靠前可能我还得再琢磨一下。