250731--协鑫公布的硅料...

《独家新闻》协鑫科技称中国主要多晶硅生产企业计划关闭三分之一产能 Reuters 2025年7月31日 16:35:52 路透北京7月31日 - 协鑫科技3800.HK 表示，中国的多晶硅生产商正在商谈成立一个500亿元人民币（合70亿美元）的基金，用于收购和关闭约三分之一的产能，并进行行业重组。

协鑫科技周四告诉路透，正在讨论收购并关闭至少100万吨低品质多晶硅产能的计划。 协鑫的投资者关系主管朱军(音译)说："这有点像多晶硅行业的石油输出国组织(OPEC)，必须就特定时间段内的总供应量达成一致，并向生产商分配生产配额。"

中国国家发展和改革委员会没有立即回应置评请求。

朱军表示，拟议的关闭将给市场留下约200万吨产能。

根据咨询公司Bernreuter Research的数据，截至2024年底，中国的多晶硅产能为325万吨，这表明拟议关闭的产能约占产能的38%。

朱军说，该平台将于2025年第三季末启动，并将于第四季开始收购过剩产能和市场库存。(完)

• 兼并重组动态：多晶硅兼并重组已进入收购方与被收购方动态谈判阶段，企业可根据自身情况在收购方与被收购方角色间调整，此过程可能加快谈判进程。原计划被收购的6家企业产能约240万吨，收购方产能约105万吨，目前企业数量可能发生变化（如网传增至11家产能约280万吨，收购产能70万吨），但具体数量尚未确定。

• 收购定价原则：收购采用“一刀切”定价，不考虑企业原投资成本、项目地点等因素，统一按每万吨固定价格收购，此价格需考虑覆盖被收购企业约70%的银行贷款，目前具体价格尚未确定，谈判中会采用折中价格。

• 产能管控机制：收购方组成联合体后，将统一计划产量和销量，各企业按产能比例分配销量（如某月销量10万吨，联合体总产能280万吨，则按120万吨/280万吨的比例分配），以实现产能管控。被收购产能将被“雪藏”（即暂停生产），被收购方的企业将被强制管控，无法自主决定开工。

• 关键原则：参与方必须选择成为收购方或被收购方，不可游离在外；收购方或被收购方需将全部资产纳入，不可剥离部分产能；未完工项目（如完成90%）需按比例打折后纳入，不符合当前技术平台的小产能（如一两万吨）不被纳入。

• 后续进展节奏：原计划9月底完成谈判、出资、注册公司及收购协议签署等操作，目前进展取决于谈判情况，可能提前或延后。

• 库存状况：年初多晶硅库存约三十几万吨，1-6月每月仅消化几万吨，目前库存仍处于高位，足够下游两个月以上用量（如全行业停产，库存可维持两个月销售）。8月多晶硅产量预计环比提升至12.5万吨，而下游需求增长有限，库存可能继续增加。

• 库存消化策略：行业共识是有库存企业需优先消化库存，收购方联合体分配的是销量配额（而非产能负荷），企业需在配额内销售，自行解决库存问题（如某企业库存10万吨，月配额3万吨，需自行安排库存与新增产量的销售）。

• 价格走势：近期多晶硅价格从35000元/吨中位数回升至45000元/吨左右（如复投料均价4.71万元/吨），此轮价格回升主要是让企业回到成本线，而非供需改善。由于库存高企、供应充足，价格难以持续上涨。中长期多晶硅价格中枢判断为5万元/吨（含税）。此价格水平需考虑下游承受能力，若过高（如8万元/吨），下游会因清楚企业成本而强烈反对。

• 成交情况：最近两周成交较为正常，月均销量约10万吨，较去年同期（十几万吨）有所下降，主要龙头企业占据90%以上的销量份额。

• 能耗分级政策：大同会议提出的能耗分级建议主要影响新增产能，对现有产能影响有限，因当前行业资本投入不足，新增产能较少。且现有产能技术水平相近，电耗差异小，叠加地区电价差异，通过能耗指标限制产能难度较大。

• 成本与利润：企业成本因项目地点、电价、运营效率等因素差异较大，市场上关于“完全成本4.7万元/吨”等具体数据缺乏依据，行业平均成本测算复杂且意义不大。进入收购方后，企业利润取决于价格及成本控制，并非所有收购方都能保证盈利，部分企业可能仍面临亏损。

• 就业与人员调整：低开工率下，企业通过培训、停发奖金、清退劳务工等方式调整人员，长期低开工可能导致更多人员优化，全停项目仅保留少量保养人员。

• 下游传导：多晶硅价格上涨后，硅片、电池等环节会通过涨价转嫁成本，但存在时间差（如硅料涨至45000元/吨，传导至组件成本增加约两分钱/瓦）。目前下游对价格上涨的接受度及终端招标情况尚需观察。

A: 多晶硅兼并重组已进入上下游企业可开始谈意愿的阶段，收购方与被收购方存在动态变动过程，部分企业可能因自身发展情况调整角色，从而减少谈判工作量并加快进程。 行业总产能350万吨，原计划被收购的六家企业现有产能约240-245万吨，六家之外约105万吨。但七月初以来多晶硅价格从中位数35000元跳升至45000元，部分原计划被收购企业可能因价格上涨考虑继续经营，导致被收购产能数据出现变动。 收购价格采用“一刀切”方式，不考虑企业原投资成本或地理位置差异，因近年项目技术平台相同，统一价格可避免争议。

A: 收购方和被收购方后续仍可能变动，且变动不会影响重组进程，甚至可能加快谈判进程。 被收购方可能转为收购方：部分被收购方可能因价格上涨或自身发展考虑，选择接受收购方条件加入收购方，从而减少谈判对象。 收购方可能转为被收购方：部分收购方可能因在收购中分量不大，或为转移70%左右的贷款压力、收回资金，选择转为被收购方并接受统一收购价格。

A: 不会影响重组效果，因收购后企业将组成联合体统一管控产能，避免非受控产能冲击市场。 被收购产能将“雪藏”：无论被收购产能是70万吨还是160万吨，均会停止运营，避免价格回升后重启导致过剩。 联合体统一分配产量：所有收购方组成单一联合体，按总产能比例分配产量（如预判月销量10万吨，年销量120万吨，总产能280万吨时，开工率约为43%），确保产能利用率受控。 强制管控非联合体企业：未加入收购方或被收购方的企业将被禁止生产，避免其在价格回升时不受约束地释放产能。

A: 后续将进入正式谈判阶段，以确定折中价格并推进产能整合，关键原则包括统一价格、全覆盖及禁止部分剥离。 谈判阶段核心：收购方组成联合体后，与被收购方谈判确定统一收购价格，该价格需兼顾银行贷款因素（避免定价过低导致贷款无法覆盖），预计采用折中水平。 关键原则： – 全覆盖：未完工项目（如完成90%）需纳入并按比例折价，已停产的小产能（一两万吨）或老旧技术项目排除在外。 – 资产整体性：收购方或被收购方需将全部产能纳入，禁止部分资产剥离或选择性纳入。 – 强制参与：企业必须选择成为收购方或被收购方，不允许游离于管控之外。

A: 原来的时间表是9月底完成谈判，具备出资、注册公司、签订收购协议等操作条件。但目前能否提前或延后取决于谈判情况，无法预计。

A: 当前多晶硅库存处于较高水平，且在产量增加而下游需求未显著增长的情况下，库存可能继续累积。后续出清需重点关注库存消耗计划及供需关系改善情况。 库存现状：年初库存有三十几万吨，1-6月仅消化几万吨；目前库存足够支撑两个月以上用量，即即使所有企业停止生产，库存仍可满足两个月销售。 产量与需求：8月多晶硅产量预计环比提升至12.5万吨（7月数据），协会预计8月可能达到12万吨；但下游月用量增长有限，仅能保持单月产销平衡，无法有效消化现有库存。 出清关键：需通过控制销量分配（如按比例分配月度销量）推动有库存企业优先消耗库存，而非单纯调整生产负荷。若库存未快速、有计划下降，价格难以得到支撑。

A: 当前多晶硅现货价格已回升至成本线附近，但受高库存及供需关系影响，进一步上涨动力不足，价格预计维持在当前水平。 价格现状：复投料均价为4.71万元/吨，周涨幅已收窄。此价格主要反映多晶硅企业回到成本线，而非供需关系改善。 价格支撑：下游对多晶硅企业的库存、成本、产能等情况高度了解，仅接受价格回升至成本线，无持续上涨理由（供应充足、库存高企）。若库存未有效消化，价格难以长期支撑。 成交情况：最近两周成交较正常，下游企业根据需求随行就市采购，六家主要企业贡献了90%以上的月度销量（约9万多吨/月），客户关系稳定。

A: 目前时间较短，尚未观察到组件售价传导的明确结果。从产业链成本传导逻辑看，多晶硅价格变动对组件成本影响有限：若多晶硅价格上涨1万元/吨，传导至组件成本的增加约为一瓦两三分钱。当前存在时间差，即组件企业当前使用的硅料仍为前期采购（如3万多元/吨的硅料），而近期4.5万元/吨硅料制成的硅片传导至组件端，会使成本上涨约两分钱/瓦。

A: 大同会议中能耗分级相关内容目前更多是专家建议，实际政策效果有限，主要原因如下： 能耗指标差异小：现有多晶硅企业扩产的技术水平、工艺效率（如还原电耗）基本接近，电耗差异仅为几度电，不会出现一二十度的显著差距，难以通过能耗指标有效区分企业竞争力。 区域电费差异抵消能耗优势：不同地区电费存在几分钱的差距（如0.35元/度与0.32元/度），可能导致能耗较低但电费较高的企业总成本反而更高，使能耗指标限制难以有效执行。 政策态度谨慎：政府领导在会议中讲话较为低调，未明确表示将出台直接政策解决行业内卷问题，能耗分级等政策短期内难以成为调整企业开工或产能的核心手段。

A: 解决多晶硅行业库存问题的唯一可行方法是库存高的企业停止生产，优先消化现有库存。例如，若全行业每月需求为10万吨，某企业库存有10万吨且当月可分配销售额度5万吨，则应停止生产，先将10万吨库存卖掉。

A: 多晶硅企业分配销售额时，应按产能比例分配，而非一刀切设定统一负荷率。具体方式为：收购方统一约定每月总销售额（如10万吨或11万吨），并按各企业产能比例分配，库存问题由企业自行解决。若执行中发现需求超预期（如从10万吨增至12-13万吨），可重新分配超出部分。

A: 中长期多晶硅价格中枢判断为5万元/吨（含税）。此价格水平需考虑下游承受能力，若过高（如8万元/吨），下游会因清楚企业成本而强烈反对；若仅高出1-2万元/吨，下游尚可容忍。

A: 多晶硅行业每月产出量由收购方统一意见确定。收购方会预测下月需求（如10万吨或11万吨）并进行分配，执行过程中若需求超预期可重新调整分配。

A: 从理性角度看，库存高的多晶硅企业现在就应开始降低开工率，若年初能达成共识，行业早已完成调整。

A: - 成本参考性：目前成本测算未参考低开工率下的情况。 短期工人安排：采取培训、上课、无奖金的方式“养着”工人，部分企业甚至全线停产仍维持此模式。 长期人员优化：若长期开工率维持在50%以下且库存消化完毕，未开工产能将大幅精简人员，仅保留少量保养人员；产量下降后，辅助岗位（如杂硅棒、包装）的劳务工将被清退。

A: 一定会出现这种情况。但企业成本高低并非绝对由规模决定： 成本差异因素：部分企业因项目所在地电价高或枯水期电价波动（如从三毛多升至五毛多）导致成本上升；而部分企业电价稳定、生产调节良好，即使产能规模小（如两条线5万吨）也能高效运营。 收购后的风险：收购后企业仍可能面临亏损，并非所有收购方都能保证盈利。

A: 收购价格需通过谈判确定，目前尚未定案，但肯定会有折扣。

A: 产能整合是企业自发行为，无政府部委牵头，行业协会仅从中协调。

A: 硅料价格中枢5万是基于多方平衡的判断，即上游硅料企业在该价格下能有少量利润，下游环节可接受。平台公司手续费、企业盈利及还本付息存在弹性。 价格中枢依据：5万价格是上游硅料企业在当前负荷下有少量利润、下游可接受的多方平衡点，若上涨则支撑不住；银行项目贷款周期通常为十年八年，企业可按能力还本，利息需每季度保障。 手续费与盈利弹性：平台公司手续费非固定5000，而是根据企业盈利情况弹性调整；若企业净利润仅3000元，则最多提走3000元，导致收购还本付息时间拉长（如从两三年延长至八年），企业需持续经营以维持还款状态。

A: 下游硅片、电池、组件环节暂未听说改革措施，自2024年二三季度起持续亏损，企业不愿亏损生产，当前产能利用率较低，具体表现为：硅片企业在硅料涨价时会同步上调硅片价格以保障不赔钱或维持开工；电池企业同样不愿亏损；当前硅料月需求量仅10万吨，因企业无积极性、不愿亏损，通过价格调节需求。

A: 多晶硅完全成本因企业而异，不存在统一标准，具体情况为：不同企业成本不同，此前市场有4.2万、4.4万等说法，小作文中具体数据多为操作或瞎填；成本计算需考虑产量、销售、加权等多种因素，且企业未公布详细成本（如通威），成本高低不影响市场价格，企业可根据品质自主定价。