【纪要】250715--英伟达...

一、是什么：报告核心观点 1. 行业情绪改善：NVIDIA宣布恢复销售H20 AI加速芯片，并推出符合中国市场监管要求的新款RTX Pro GPU，这对互联网行业情绪有积极影响。 2. 云业务加速增长：阿里云和腾讯云的AI相关收入在2025年第二季度预计将加速增长，主要受AI推理和训练需求的推动。 3. AI应用广泛扩展：AI技术的应用范围从互联网、金融科技、教育、电动车扩展到制造业等多个领域，推动云服务需求增长。

二、为什么：行业情绪改善的原因 1. 美国芯片禁令影响减弱：第二季度行业情绪因美国芯片禁令受到压制，NVIDIA的最新消息缓解了市场对长期前景的担忧。 2. AI需求强劲：阿里云连续7个季度实现AI相关收入三位数增长，显示出AI推理和训练的强劲需求。 3. 资本支出稳定：阿里巴巴和腾讯的资本支出指引保持稳定，分别为未来三年3800亿元人民币和2025年收入的低两位数百分比。

三、怎么样：具体变化和指标数据 1. 阿里云收入增长：阿里云2025年第二季度收入增长预期从同比20%上调至23%，主要得益于春节后AI需求的强劲表现。 2. 腾讯云收入加速：更多GPU部署推动腾讯云收入增长，重点资源分配在广告技术增强和基础模型训练。 3. 百度云保持增长：百度云在2025年第一季度AI相关收入实现三位数增长，客户覆盖互联网、教育、汽车、金融等多个行业。 4. AI相关股票受益：包括快手（Kling）和美图在内的公司因AI在照片、视频和设计应用上的发展而受益。

总结 NVIDIA恢复销售H20芯片及推出新产品对中国市场监管的适应性增强，改善了互联网行业情绪。阿里云和腾讯云的AI相关收入预计在第二季度加速增长，资本支出保持稳定，AI技术应用范围进一步扩展，相关公司股票有望受益。