疑似跌Q2业绩，因为交付周期导...

疑似跌Q2业绩，因为交付周期导致订单回款进度偏慢：

上半年业绩符合预期，看好维保业务持续高增【国金机械】 事件：公司发布24年中报，1H24收入900.39亿元，同比＋3.13％，归母净利润42.01亿元，同比＋21.4％。单Q2收入578.57亿元，同比＋5.34％，归母净利润31.93亿元，同比＋12.21％，业绩符合预期。 铁路装备收入高增，维保占比显著提升。1H24公司动车组收入265.27亿元，同比＋93.2％，机车收入81.42亿元，同比-14.1％，客车收入26.34亿元，同比＋108.6％，货车收入46.82亿元，同比＋14.6％。受益动车组和客车收入高增，1H24公司铁路装备业务收入419.85亿元，同比＋46.99％，增速较高。铁路装备业务中铁路装备修理改装业务收入199.97亿元，占比47.6％，较23年的34.0％提升13.6pcts，维保占比显著提升。 动车组五级修招标量高增，看好动车组维保业务高增。动车组五级修目前已进入爆发期，23年国铁集团五级修招标108组，24年五级修已招标509组，较23年大幅增长。24年6-7月公司新签136.8亿元高级修订单，23年12月-24年3月签订147.8亿元高级修订单，24年公告的两次高级修订单金额284.6亿元，较23年公告金额接近翻倍，看好公司动车组维保业务高速增长。 铁路投资增长提速＋客运量恢复，看好铁路装备需求复苏。根据国家铁路局，23年全国铁路固定资产投资同比＋7.5％，1-7M24同比＋10.5％，投资额加速增长。1-7M24全国铁路客运量同比＋15.7％。随着铁路投资加速增长，客运量恢复，国铁集团动车组招标回暖，24年时速350公里“复兴号”动车组首次招标规模165组，规模已超23年全年。铁路装备需求回暖，看好公司动车组新车收入持续增长。 投资建议：预计24-26年公司收入 2588／2852／3128亿元，归母净利润为 137／154／167亿元，维持“买入”评级。 悪 欢迎联系：满在朋／秦亚男／李嘉伦／倪赵义／房灵聪18361753245／李子安／刘民喆