250304--关注周五非农就...

昨日全球制造业PMI超预期、欧洲制造业PMI超预期，继周末中国官方PMI超预期后，财新PMI也超预期。只有晚上公布的美国制造业PMI低于预期，并且分项结构很不好：寒潮天气或许影响了新订单，但是物价分项极高，就业分项极低；看起来很滞涨。而根据PMI推断，本周五公布的2月非农数据中的 。

这是典型的美国内乱导致内需不足问题，让美国经济背离全球经济增长趋势。1月底市场一度定价25年仅有一次降息，而目前不仅定价6月开始恢复降息，更是定价全年降三次。因此如果周五非农数据确实反馈了当前美国经济困境：DOGE不光裁员，还冻结联邦政府新增招聘，且持续驱逐非法移民，当就业压力极大的时候FED恐怕顾不上通胀问题了，必须鸽。

2Y美债能否有效击穿4.0、10Y美债能否有效击穿4.2，并继续向下30BP以上可能等不到3月18号美联储开会了，周五就见分晓。这类美国自己作出事儿、美联储必须放鸽擦屁股的情况，我个人感觉比较类似23年3月硅谷银行带着瑞信炸雷的时候：在事中大家也会担心美国分子下行是否利空非美外需，因此有分子争议的品种阻力大，市场当时选择的是传媒：完全没分子，分母宽了可以随意炒估值。其实当时本来也可以按美元分母宽松预期炒医药，但很不巧的是当时的创新药和硅谷银行绑定太深：短期SVB挂了非常影响biotech融资，还有些药企在SVB的存款雷了，因此没人碰。

但这次如果呈现出相似的美国分子差、分母宽，港股医药可能就合适一些了。