🔥【Mstech】ASML 2...

🔥【Mstech】ASML 24Q3速评

▶24Q3订单不及预期 - 收入74.7亿欧元，qoq+20%，超市场预期（71.7亿欧元）； - 订单26.3亿欧元（其中EUV 14亿欧元），大幅低于预期（53.9亿欧元）； - 下修25年指引：预计25年收入300-350亿欧元（前期指引300-400亿欧元），毛利率51%～53%（预期53.9%）

▶低预期原因： 1、行业整体周期性复苏较慢，客户投资放缓； 2、先进工艺客户delay，多个fab延期（或指的是intel）； 3、AI需求继续强劲，存储capex仍集中于HBM和DDR5，整体产能增加有限

▶关于中国业务： - 前期中国市场加速囤积光刻机，24Q2 ASML中国收入占比高达49%，在手占比超过20%。 - 伴随囤货高峰过去，海关数据来看7-8月半导体设备进口金额环比下行，AMAT、TEL等亦指引24h2中国收入占比下降。🤔我们认为，上述信号代表着＃国内已经囤积了足够用于扩产的海外设备，后续的资本开支将更多比例投向国产设备的采购。