260318--今晚FOMC会...

有朋友问澳洲央行加息问题，不是刚开始加，2月已经加过了；资源出口国经济好通胀高加息很合理，将近4的CPI不加不行。同时肯定也会关心高油价之后的FED态度，这里我推荐参考美银的报告，

去年12月FOMC最后降息一次之后暂停，同时1月FOMC纪要显示一堆票委很鹰、川普撒泼打滚告法院也没换掉鲍威尔且新任FED主席不是马屁精本身就已经说明当前联储独立性无忧，在打仗之前大家就已经定价后续降息空间很有限，27年之后停止降息，并且27-28年可能重新开始小幅加息。

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并且因为美国本身是产油国，通胀受冲击程度小于海外，所以我相信大家对联储紧货币这件事是不担心的，主要是更关注鲍威尔怎么看美国经济前景。

目前这个交易核心就在金银铜铝上，金银可以说强美元压制，但铜铝要考虑是否在定价经济冲击问题。前面铜消费走弱不是一天两天了，因为有个未来会更好的预期吊着。

1. 利率决策 美联储预计在3月会议上维持政策利率于3.5%-3.75%区间不变，投票结果可能为8-2（两位官员支持降息25bp）。 声明将新增伊朗冲突相关措辞："经济前景不确定性因伊朗冲突升级而增加"，并可能引用2022年俄乌冲突时的表述，强调油价持续上涨可能"加剧通胀压力并抑制经济活动"。

2. 经济预测（SEP）调整 通胀上修：2026年PCE通胀预测从2.4%→2.8%，核心PCE从2.5%→2.7%，主因油价飙升及年初通胀超预期。 增长微调：2026年GDP增速从2.3%→2.4%，反映2025Q4经济强于预期（实际增速1.7% vs 预测1.7%），但长期增长预期可能上修（原1.8%）。 点阵图稳定：2026年降息预期维持1次（至3.375%），2027-2028年利率中值保持在3.125%，长期利率或从3.0%→3.125%。

1. 关键信息传递 强调"观望"立场，避免将油价上涨直接解读为鹰派信号，需区分短期供给冲击与持续通胀压力。 可能弱化2月就业数据疲软的影响（归因于罢工和1月数据回撤），并关注核心服务通胀黏性。

2. 市场预期管理 需澄清1月"下次行动非加息"的表述是否仍适用。若鲍威尔释放平衡信号（既承认通胀风险，也提示增长下行可能），可能被解读为温和鸽派（对比当前市场定价仅反映20bp降息）。

1. 利率市场 短期反应有限：SEP通胀上修或引发鹰派膝跳反应，但建议淡出（fade），因鲍威尔表态将更平衡。 中期策略： 做多5年期TIPS（抗通胀） 接收8月SOFR利率（押注降息延迟） 做陡5s30s收益率曲线。

2. 外汇市场 若油价持续高于$100/桶，美元短期仍有上行风险；但若需求坍塌导致衰退，最终可能触发美联储激进降息，转为利空美元。

3. 资产负债表 3月会议不会提供缩表新指引，预计4月中旬宣布放缓购债速度（RMP从$40亿/月→$30亿/月），年底降至$20-25亿/月。

油价敏感度：布伦特原油短期合约价格波动达$34（冲突后），若持续高位，可能使2026年核心PCE通胀突破3.1%。 市场定价变化：伊朗冲突后，2026年降息预期从60bp→20bp，2年期美债收益率与WTI油价相关性显著增强。

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结论：本次FOMC的核心矛盾在于滞胀风险升级（油价冲击 vs 增长韧性）。美联储选择"观望"以保留政策灵活性，但若油价持续高企，可能推迟降息时点并推升美元。交易策略需围绕通胀预期分化与曲线陡峭化展开。