260121--芯片的老登资产...

存储器超级周期已经毋庸置疑。但除此之外还有什么半导体周期也蠢蠢欲动？

，开始思维体操说 ？一句话复个盘，

因为厂商都去扩产HBM，作为落后周期品的NAND没人扩产，甚至还减产；那么当固态硬盘需求回升时有效产能根本不足，铠侠、海力士26年产能在1月就已售罄，扩产完全来不及，先涨价。

AI需求抢占DRAM和NAND产能，NAND和DRAM厂商大量采购检测设备、光刻胶等半导体通用设备及耗材，挤压了CPU厂商的供应链空间，影响CPU产能释放。此外英特尔产能优先转向服务器先进制程，导致PC的CPU供给更紧张。

同样的如果我们回顾更久远一点的历史， 三星LG产能转向OLED、MiniLED，大幅压缩LCD面板产能资本开支，最后让刚刚实现LCD面板国产化替代的中国企业吃到红利。

现如今有哪些半导体行业方向，呈现出上述类似行业格局？

。FAB大厂都在卷先进制程CAPEX，12寸晶圆、先进封装CoWoS，唯独下游需求疲软的非AI行业方向，如消费电子、汽车、工业用途的成熟制程8寸线没扩产。

谁都看不上，谁都不扩产，供给格局偏紧，在金银铜原料价格上涨之后封测环节只能对外涨价，不然爷不干了。MCU、其他模拟IC都是这一条线的，要涨就一起涨。

。要记得21年的半导体王者不是台积电，是德州仪器、MCU芯片们。但有这么简单吗？

还需要观察，目前是个 。如果在21年赚过芯片的钱，需要想清楚彼时的原因是什么：

供给偏紧是一方面，需求井喷是另一方面。口罩之后居家办公带动了一轮消费电子出货高潮，手机、平板、PC销售旺盛。此外中国新能源车产量旱地拔葱，车规芯片订货都不看价的（在瑞萨生产事故停产后更是如此）。

目前客观来说，我们无法看到非AI的半导体需求有改善迹象。消费电子、车规芯片和工业芯片需求仍然低迷，不然大家也不会抱着CPO不松手了。但是存储器涨价的蝴蝶效应居然影响到了PC市场的CPU并导致涨价，这个事情还是值得我们关注的。

日韩台FAB产能已经被算力芯片+HBM存储器占满了，成熟制程的低端产品全部甩给大陆代工。这又是一个中国+台湾省产能占全球主导的格局，完全可以按“缺电”范式去分析：当26年的AI需求抢占掉大部分半导体产能之后，剩下做传统行业的产能稀缺，只能涨价。

• 1月，意法半导体（STMicroelectronics）的32位MCU现货价格环比上涨 ，兆易创新（GigaDevice）的32位MCU现货价格环比上涨 。尽管现货价格反弹，但需求状况未发生太大变化，依然疲软。

• 尽管晶圆厂和后端供应商（MCU公司的上游）因原材料成本上升而提价或调整价格，MCU公司并未改变其合同定价，这表明 。

• 尽管本土MCU厂商竞争依然激烈， 。过去两年，该公司推出了针对白色家电和工业市场的MCU产品，旨在中国市场从国外同行手中夺取市场份额。