251125--高盛：12月之...

12月不降息1月也降，纠结这一个月是朝三暮四。看点是明年：如果川普意识到通胀对选举的伤害、老老实实对华温和降关税，那么对26年的降息预期就可以放乐观一些。

但问题来了，除非你只赌Polymarket上的降息概率，否则这种猜大小游戏对你来说意义还是在于辅助思考，股票交易什么。跌分母的时候大家一起跌，涨的时候可不一起涨；谷歌能回去但英伟达回不去。

这篇报告里我最看重的还是这段：高盛认为尽管中国10月份经济数据弱于预期，但上调了中期GDP增速预测，目前预计增速仅会从2025年的5%小幅放缓至2027年的4.7%。由于内需仍受房地产市场疲软的拖累、 。

去年11月川普当选之后中国就在加速抢出口，大家都默认今年二季度之后出口大幅退坡，需要内需顶上。但现实是出口不光没退坡，还在去年底的超高基数上继续加速；说明这就是纯阿尔法，跟新能源车销量年年觉得明年要断崖，但就是不停超预期一样。

因此目前的业绩可见度，仍是全在外需上。你是电，你是光，你是唯一的神话。