251212--传闻称甲骨文为...

出处在这里，FERMI披露客户取消合同。目前的解释是缺电导致项目延期，等待甲骨文进一步给出解释。

降息后美债长端利率上行，曲线进一步陡峭化——暂时谈不上AI泡沫破灭，更像是宽松预期出尽后交易每一个分子担忧。AI泡沫论从月经贴变成周经贴的起因，还是11月开始市场反复担忧后续的FED宽松预期，票委鹰一下就死给你看，出来放两句鸽又原地复活。这说明大家心里还是知道自己赚的到底是什么钱，赚的是大撒币的钱，钱比货多。那么当后续降息空间捉襟见肘的时候，波动率放大是正常的，复苏交易属性的道指开始跑赢纳指。

什么情况需要实质性担忧？充分条件是AI股跌了，必要条件是美债利率期限溢价快速、大幅下降，如美债利率用两天时间从目前的4.2左右直接跌破4。那这就是偏衰退定价了，都知道唯一的经济亮点是AI投资，X百亿连着X千亿的AI企业私募信贷融资+债券融资供给压力冲击美债市场，推升期限溢价。如果AI泡沫破灭——CAPEX立刻不搞了——经济发动机熄火了——直接转衰退定价，这时候最敏感的就是美债利率，盯着这个看足够用。

在那天发生之前，目前美债10Y利率已经反弹回了降息前、30年美债利率眼看又奔着5去了，这仍更像是财政宽松+通胀预期反弹导致成长股承压，而非AI真要挂。