房贷利率下调利好谁？利好高股息...

房贷利率下调利好谁？利好高股息、利好红利。

首先我们知道高股息为什么叫高股息，是和谁比的？是和债券（固收）利率比的。比如美债利率5%，那么美股可能8%的股息率才能叫高股息；而国内目前中债30年期利率为2.5左右，那么一个股票有5%的股息率就算高股息了。

而国债利率多少算高多少算低？这个是需要横向对比的。信用贷款利率=无风险利率（国债）+信用风险补偿，因此城投债利率高于国债，居民贷款利率高于地方债。国债利率太低了金融机构就会去配置别的，而如果国债利率太高了那么金融机构就不买别的只买国债了。

过去房贷利率在4点几，国债利率在3左右；那么相比买债而言，银行放贷有动力。按之前天风拆的表算，首套房贷利率3.95%，对于金融机构而言放这笔贷款的回报和买2.6%的30年国债相类似。

那么如果首套房贷利率普降到3.2-3.3%（京沪深除外，估计降到3.5%？），而30年国债利率还在2.5%是不现实的，那国债利率就过高了；总不能说国家财政融资的成本都快和小老百姓买老破小的风险溢价相似了吧？因此如果你认为3.2%的房贷对银行没风险，那么长期国债利率就要对应降到2.1-2.2%，甚至更低。

你说这算不算降息？肯定算。但降息了能不能刺激起地产销售回暖是个难题，但降息之后高收益产品更稀缺，这是个简单题。过去长债利率3%的时候，机构对高股息的卡线标准一般是6%——给出国债利率一倍的风险补偿；而目前根据我调研的情况，不少机构已经把高股息入池标准下调到4.5%了——即2.2%的长债收益率加上一倍的风险补偿。对金融机构而言，买入目前2.5%利率的长期国债绝对比自己去放房贷（京沪深除外）划算很多。

因此，高股息仍然是最值得关注的行业板块。