250707--日本债汇双杀再...

日本5月通胀数据超预期，BOJ没法继续自我欺骗通胀可控，后续加息风险长存。日本5月实际工资继续减少，且跌幅为近两年最大。根据厚生劳动省的数据，5月份，日本实际工资连续第5个月减少，与去年同期相比减少2.9%，跌幅为2023年9月以来最大。

日本5月名义工资虽然增加1.0%，但高物价导致实际工资减少。由于大米等食品价格高企，日本5月消费者物价指数上升4.0%，连续第6个月达到或超过4%。日本通胀和对美贸易谈判不顺本质上是一回事，国内农协势力强大严格限制农产品进口导致农产品价格上涨，居民实际购买力下降、进入滞涨；而正因农协势力强大因此无法同意美国贸易协定中有关增加美国农产品进口的提案，7月9日关税大限到期前被美国加关税风险仍需关注。

本月日本大选中在野党对财政扩张提出了更激进的预案，进一步增加滞涨担忧导致日元、日债共同下跌，日元已跌至伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡、可能导致日本原油断供时的位置。在上周英国财政减支失败后G7国家长债共振下跌，今日又被日债强化波动。但和4-5月相比，因为全球发达国家集体摆烂践行MMT模式，因此市场对主权债务信用风险总体而言是脱敏的， ， 。