250805--当美股美债从同...

上半年美国股债汇三杀的逻辑是大美丽法案不要脸地增加赤字、美国主权信用评级下调导致美债不再是安全资产。以前一衰退是美股跌，美债涨（利率下行），现在是美股跌美债也跌（利率上行），非常具有土耳其、阿根廷这种叼毛国家股债双杀的特点。

但是最近美股跌，长端美债利率下行明显，这就回到了之前常见的经济不行、预期降息、软着陆的剧本里。并且我们还尤其能够看到，美债长端期限溢价有所修复，即之前的美国长债抛售忧虑有所缓解。

，长债抛售压力下降，这也是一个美国例外论重现苗头的地方，美债又变成其他非美国家（除CN之外）能配置的安全资产了。

虽然近期美股会更像去年8月，纳指依靠放大波动来破坏此前的高夏普，但美债作为分母基座的改善迹象仍意味着后续8月8日、8月12日与俄罗斯关税（催促停火）、与中国关税，和9月美债发行压力对于美股美债都更像是buy the dip的机会，股债是不是双牛不好说，但至少美债走熊的压力在明显改善，10Y美债阻力位可能已经以每次10BP的空间在下调，