250614--金融地产中期基...

市场多年以来一直担心资产质量、股东问题。过去累计处置4000亿不良，息差同比环比都改善。股东结构问题，某地产企业已经把股份卖完了，**人寿进场增持。拨备方面，别家下降但我行有困境反转迹象。

管理层自我认同为是低位补涨银行，大行涨太多了才有人想起来看我家。之前不信业绩改善，现在终于开始看了。我司主动基金股东占比极低极低，稍微有一点主动买盘改善就很明显；之前卖方推了两年没人看，现在都是翻出过去的报告看。

修PB之后，比较远期的问题是ROE，一年时间来看能不能修复？ 求稳为主，暂时看不到上行空间。一看营收，二看信用成本。营收方面，25Q1+7%，远超同行；改善来自资本市场行情，全年营收预计正增长，息差维持改善。2020年后，用三年时间处置不良资产，累积处置4000亿，历史上的存量不良已经基本消化完毕。

，后续是处置存量问题。处置不良要靠转让核销，AMC负责；我行没有这种集团资源，所以做转让的处置速度不如其他股份行。核销方面，我行都是开发贷，所以说核销慢，得走诉讼，eg泛海。等诉讼完拍卖完抵押物之后再计算回款，过程中还是存在信用成本占用问题，所以利润放不出来。

其他行贷款增速谨慎，下降or负增。本行对信贷投放的观点？ 对贷款思路是价在量先，不跑量， ，今年继续不求规模。 ，非票据贷款目标低个位数增长。5-6月以来行业信贷需求不佳，因此不会考虑上修信贷投放目标。

对公信贷为主，传统制造业升级改造、新老基建、五大文章类是主要目标。战略客户为主，上中下游&供应链一体化类，小微企业仍是主要客户，因为利率更好。 C端方面， 。 ，收入预期不错且有偿还能力因此风险不大。但按揭贷款利润很低，主要思路是用这个方式找优质C端客户。 ，不做这个方向发力。 ，防御性思路。

答：行长公开承诺，改善幅度优于股份行同业，目前已经不是行业垫底水平。

不良生成率行业中等水平，但不良处置偏少，资源主要集中在对公；信用卡这边没有特别发力处置。后续也没有特别发力这部分业务的诉求，逻辑和上面房贷一样，信用卡拓客当通道用，目的是开储蓄卡。 信用卡这类纯信用贷无抵押的不好处置，不如抵押贷款。

如果是真的做有消费场景的业务，那么和宏观经济周期是一致的。但如果发力方向是为了规模不care消费贷最终挪用方向，那其实是弱宏观的负贝塔。

三年期定存今年到期规模，置换重新定价情况。5月降息后，存款搬家现象怎么样。 今年上半年到期规模大，3-4千亿到期，存量成本3以上；重新定价后负债压力减小。到期后引导存款降久期，不再发力长期定存，因此客观上一定有负债流失压力，但是认为可接受，还是考虑价在量先，努力把3-5年定存续作为1-2年期； ，重视业务联动；如做完对公业务之后努力把企业的工资代发也签下来，目标还是中小企业；即增加结算性存款占比。过去本行缺活期，定期占比高；降息后和别家比受影响幅度没那么大，部分定期回流活期。因为大部分高负债成本存款24-25年都重新定价过了，因此 。 存款搬家是行业性压力，除了做服务之外没啥好办法。

答：手续费收入降速放缓。 。到23-24年存量历史包袱处置完毕， 。零售方面不良率在提升，但规模尚可。08年开始本行一直做小微企业，反洗钱、税收检查压力大，所以小微企业法人单位和企业主之间的账户切分越来越明显，小微业务逐渐变成对公业务，而不是公私不分，反洗钱和税务检查一定程度上帮助了小微业务把控风险。 小微业务户均贷款规模100多万，确实是真经营贷；目前不良1.5，没有高于消费业务风险。

。不同区域的小微客户需求差异大，根据本行不同区域分行的客户画像定制授信模式。

涉房贷款业务规模3300亿，这几年基本没变；加上表内外所有敞口规模4000，风险集中在贷款本身，没啥非标和表外代销信托压力， ，开发贷基本几年没增长。 不良余额主要在房贷，全部是住宅开发项目，回款前景有差异。

一级核心资本9.34， 。二级资本债到期后续发，今年会超额增发二永债，利用信用债牛市融资。暂时不考虑二级市场做股权再融资。

本行这几年没啥变化，但其他行在下降；虽然我们没变好但别人在变差。

非存款资金成本已经高于存款，因此更不考虑用其他的冲量。

答：贸易摩擦对供应链融资需求有影响，短期不是贷款资产质量变差，而是客户贸易量减少，带动的融资需求的量是有下降。至于未来的贷款坏账风险是后话，走一步看一步。维持30%分红比例，不下降。