250321--A股跌中债涨美...

，最后一波接盘的是3月14号冲白酒顺周期的，他们过度偏离基线，放大了“东升西落”叙事。foolish money都进来了，确实说明所谓复苏行情到头了。他们割了，才提供倒车接人机会。

继续用顺周期方向头寸扩大盈利，需要同时满足弱美元+弱美股+弱中债，方能符合东升西落的交集。但是 ：

3月10日后的美股下跌和上周不同， ，但胜率与赔率倾向于都不如分子有中欧赤字扩张支撑、分母有FED宽松的铜铝。

美国短期不存在衰退风险，道指在4万点以上企稳。

不是开启新行情，单纯是反射弧太长；一直不看经济回暖信号的人追进来了。目前银行持有10年以上国债的税后收益率已经高于房贷， 。中债无熊基决定了不存在炸裂大复苏的可能性--而往往是前面一个月不看内需的人，现在喊出了大复苏的口号。

目前这个位置（利率）继续往上就是纯粹债灾，类似美股的股灾，是交易结构踩踏为主而非基本面为主，因此追空中债的赔率下降，可考虑捡血筹做正carry策略了。

在欧日的牵引下 ，美国缺乏进一步衰退的分子叙事，当前基线的核心是降息的分母叙事。铜铝有色关注两个测试点：或者是美元见底反弹的压力测试，或者是万一美国衰退预期又强化了，美元继续下行是否构成基本金属需求利空扰动。

在一个星期里， 。这并非证伪东升，而是1-2月不看中国经济数据改善、等到3月14号才忍不住被美股下跌、中债下跌、美元下跌尾声吸引的踏空投资者终于追进来之后，发现自己买入的逻辑都证伪了。割了美股追白酒、割了中债追白酒、空了美元多RMB资产的是最后排的反馈，他们接盘在山顶是好事情——这证明宏观基线仍然成立，目前只是超涨之后跌筹码，宏观上平的，没下行也没像他们一样YY的上行。

把他们跌走之后，歌照唱舞照跳。