250218--非美市场经济前...

目前欧洲、日本花旗经济意外指数均环比强于美国，欧元、英镑、日元对RMB小幅升值。有关欧洲经济的问题，主要是大家离得远感触不一致。所谓的欧洲衰退究竟是个怎么样的衰退法？体现在GDP上是法国德国不变价GDP增速低于1%，但是这俩国家失业率还是低于疫情前。那从衰退到经济回升的预期主要区别在哪里？

法德一个中长期的经济下行叙事就是难民危机之后，ZF开支过高；花大钱养一堆大爷上街0元购，做新能源、动保等开支过度。尤其是在俄乌冲突之后，西欧工业产出显著受影响，但又花大钱为乌克兰提供军援。请问这钱是哪儿来的？是加税加出来的。22-23年英法德三国ZF的财政收入增速比中国还高，中国持续做减税降费而欧洲是加税的，如LV的老板就对法国ZF非常不满意，谁被加40%的税肯定都不乐意。

因此我们看到虽然欧洲各国CPI同比增速是掉下来了，但是德国的食品价格还比疫情前贵了50%，只是涨得速度变慢了而不是变便宜了。这点在CN住久了和我在法国上学的朋友沟通起来，体感就完全不一样：为什么欧洲肉眼可见地在右转？因为几百亿的军火援乌、几百亿烧给新能源补贴、更多的钱养活移民大爷，这钱都是从给企业加税上弄出来的，而企业被加税只能把成本转移给居民。

因此美国右转的川普交易是什么？是压缩美国财政赤字，是减少非必要财政支出，从而给企业和居民减税。欧洲则更需要这个，驱逐中东非法移民、减少新能源补贴、减少乌克兰军火补贴和恢复俄罗斯能源采购，才能减少财政开支，才能给企业减税；因而才能让物价下行。

因此欧洲经济预期走强其实并不体现在通胀回升上，反而是体现在无效开支减少、从而可以进一步紧缩财政+紧货币，从而让税率和物价一起回落。

路上的罪犯更少了、企业的税率更低了、物价变便宜了，欧洲右转还真是想过上CN一样东西越来越便宜的好日子......因此仍旧推荐高度关注2.23的德国大选，虽然选择党只能当议会第二大党，但是基民盟的候选人梅尔茨已经在驱逐移民和大幅压降新能源补贴、扩张本国军费开支问题上和右派媾和、与绿党反水，因此总体而言这都对西欧内需回升提供了预期支撑。