【东方计算机】Snowflak...

庆祝近期美股业绩披露期间，我们已经看到众多企业由于超预期的业绩和AI业务亮点带来股价大幅上涨，包括Palantir、Applovin、ServiceNow、Duolingo，以及最近的Snowflake。

公司Q3收入增长28.3%，超此前指引，剩余履约业务增至57.3亿美元（+54.1%），为后续增长提供较好保障。公司AI领域业务表现强劲，已部署1000多个AI用例，并推出Snowflake Cortex AI等新功能，赋能客户实现更高效的数据价值挖掘。在业绩和AI亮点支撑下，Snowflake股价昨晚大涨32.7%。我们认为，高效的数据管理是大模型在B端落地应用的重要基础，Snowflake及类似公司将从大模型在B端的落地中持续受益。

美国AI行业商业化目前的特点在于，大模型沿着“AI+”思路打造的产品有着较好的用户数但难以盈利，而众多产品型公司通过在原有的产品上“+AI”，提高产品功能、吸引力和ARPU值，从而获得更多的用户和更高产品收费，从而对业绩带来了正向贡献。我们认为，国内未来一段时间的AI商业化也将呈现类似情形，2025年我们预计有望是AI应用批量规模化落地的年份。

从OpenAI推出o1-preview开始，国内模型公司迅速跟进，通过预训练加强化学习方式，大大提升深度推理能力，将大模型将“文科生”变成”文理兼备“，从而解锁更多对逻辑推理准确性有要求更高的场景。此外，近期大模型公司和应用企业纷纷推出AI Agent应用，相关应用可以大幅提升效率和用户满意度，也有按完成任务收费的新商业模式。

维持我们近期观点，认为AI产业链从算力到应用均有较好的投资机会，建议关注： 玫瑰1）算力领域，关注海光信息、寒武纪、中科曙光、云赛智联、安博通等 玫瑰2）国产模型领域，建议关注科大讯飞、昆仑万维 玫瑰3）AI应用和数据平台方面，建议关注彩讯股份、万兴科技、星环科技、鼎捷数智、金山办公、泛微网络、润达医疗、焦点科技