Lululemon中国区业绩复...

【国海海外消费】露露乐蒙24Q3业绩后大涨速评

⭐整体情况：营收及EPS均超一致预期 24Q3公司营收达24亿美元（一致预期为23.6亿美元），+9%，净利润为3.5亿美元，同比+41%，EPS为2.87美元（一致预期为2.75美元），去年同期为2.53美元。

⭐毛利端：库存拨备减少及产品成本降低驱动毛利率增长 毛利率为14亿美元，同比+12%，毛利率为58.5%，+150bps，调整后为+40bps； 23Q3，库存报废拨备为2370万美元，使毛利率-110bps。23Q3调整后毛利率为58.1%； 24Q4毛利率+150bps，按调整后+40bps。调整后毛利率的增加主要是由于产品利润率净增加50bps，这主要是由于库存拨备减少以及产品成本降低，但部分被本年度运费上涨所抵消。增长还受到 10 个基点外汇汇率有利影响的推动。

⭐费用端： 一般及行政开支费用率为38.0%，-20bps； 去年Q3因为终止MIRROR业务，因此计提一次性资产减值及重组费用0.75亿美元，占收入3.38%； 今年OP Margin为20.5%，去年为15.3%。

⭐从收入拆分来看：国际地区营收及同店表现亮眼 美洲地区持续疲软，收入+2%；国际销售增速亮眼，收入+33%（其中，中国大陆收入+36%）； 国际市场及中国同店表现不错，美洲地区同店承压，FY24Q3整体同店+3%，美洲/海外/中国内地同店-2%/+22%/+24%（汇率中性）

🌈上调全年指引：24全年净收入预期从此前的103.8-104.8亿美元上调至 104.5-104.9亿美元。每股收益预计从此前13.95-14.15美元上调至14.08-14.16美元。

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