市场点评：信心比国债更重要 ...

市场点评：信心比国债更重要

政策转向力度远远超出我的预期，此前宽货币后指数横盘、成长轮动、做结构性外需的剧本，被抛弃了。

大金融被利好，这个属于存量信息。但增量信息的地产和消费确实是完全误判，一点都没拿；这回是真煞笔了。

个人认为从定性上，应该刻舟参考18.12；因为本轮最显著的打方向盘特征，是“放水”。22年底货币政策不是关键，但这次一切后续政策的前提都离不开这一句——有力度的降息。

力度，力度，还是TMD力度。

因此我个人感觉，从目前到年底最有可能见效的方向不是国债多发几万亿；发了投不出去也是当存款。而最可能出现的，还是被压抑的信心恢复后，居民和企业能否从去杠杆转向稳杠杆。因为我们必须客观地承认，目前不缺储蓄，缺的是花钱的信心。

因此为什么说像18年底的纠偏？因为那次是压抑了好几个月的去杠杆，把信贷和货币压死了。因此转向在什么地方？在19年2月的天量社融。

目前从情绪转向真正定价基本面，我认为最快的观测锚，就是10月社融能不能回升——如果社融和M1共振回升，没人敢不刻舟19年2月的行情。因为今年“打击金融空转”的背景下，社融被持续压制半年了。所以虽然前面几个月大家都不看这数据了，但如果被压抑半年的数一次性回升，那也一定是个天量社融。这也意味着，债券市场定价了一年的资产荒逻辑，彻底证伪。

1. 券商保险银行（涨幅顺序排位）在社融和M1回升时，涨幅应该可以更大。但请注意前提，我认为行情持续最需要的背书仍是，金融放松，社融恢复。

2. 白酒短期受益于筹码，300权重里他短期最超跌，公募二三季度砸了很多，抛压减轻适合做超跌反。但后续消费为什么这么多人看好，我其实还没太想明白。

3. 首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，具体举措是商品房建设要严控增量、优化存量，是否意味着行业集中度提升？这里我还没太想明白。但如果从对冲交易的思路来看，这种去库存阶段并不利好新开工。可以参考14-15年，股市涨、黑色期货跌的情况。

4. 降息了利好成长，但“有力度的降息”之后啥风格我不知道了，等我再想想。