大宗商品涨价对中游制造业的冲击还在进一步扩大——5月PMI数据快评

5月制造业PMI为49.5，前值50.4。首先5-6月PMI下滑是符合季节性规律的，因为南方雨季影响开工（22年除外，那次是上海feng城影响）。对这个数字本身，没必要做很利空的解读。 但其中的分项数据，有些不是很好看。

首先，新订单PMI环比下行比较快；如果我们计算新订单和在手订单的差值，就会发现新订单呈现出后劲不足的特征。新出口订单维持在近四年高位，但前几个月是比21年还好的，现在没有更好了。一般来说从出口下订单到落实排产、商品出关上船/进保税区用两个月左右，...