野村证券今日发布了看空日股的报...

这份文件是野村证券（Nomura Securities）的宏观策略报告，由分析师Strategy Naka Matsuzawa撰写，日期为2024年8月5日。以下是报告的核心内容概要：

1. **市场风险情绪（Risk-off flows）**：当前市场的风险厌恶情绪与2018年末相似，但信贷和波动性指标仍低于那个时期。

2. **市场反转迹象缺失**：

3. **日元投机性空头头寸**：自2022年3月美联储开始加息以来，日元的投机性空头头寸急剧减少，回到了之前的水平。

4. **日本股市估值**：日本股市的市盈率（P/E）比2023年10月的低点还要低，与东京证券交易所（TSE）要求改善市净率（P/B）时的水平相当。

5. **市场预期**： 全球风险厌恶情绪导致通胀预期下降，收益率曲线有望出现牛市平坦化。

6. **日本央行（BOJ）政策预期**：市场对日本央行今年加息的预期在央行会议后上升，但预计将会减弱，12月加息的可能性仅为44%。

7. **美国市场动态**：美国科技股自6月底以来不稳定，受到美国经济整体衰退担忧的加剧，特别是连续第四个月失业率上升触发了Sahm规则（预示经济衰退的信号）。

8. **市场展望**：市场风险情绪的恢复可能需要依赖于经济数据好于预期和实际的降息。

9. **分析师认证和重要披露**：报告中的观点是作者的个人看法，不一定与野村的官方市场观点一致。报告还包含了分析师认证、重要披露和非美国分析师的状态。

10. **市场数据和图表**：报告提供了关于投机性头寸和汇率的图表（图1），信贷利差和市场波动性的图表（图2），以及日本和美国股市估值的图表（图3）。

11. **海外市场情况**：周五海外市场中，债券走强，股票、大宗商品和美元走弱。美国债券市场收益率曲线变陡，市场对9月份降息的预期达到近70%，预计今年降息幅度增加至116个基点。

12. **免责声明**：报告中包含了关于野村集团、分析师、法律声明和版权等的详细信息和免责声明。

这份报告为投资者提供了关于全球市场趋势、货币政策预期和特定市场估值的深入分析，同时也强调了市场风险和不确定性。