250919--降息落地后的2...

不要做火鸡科学家，量化不认什么yue bing结束所以09.03要跌，也不认什么GJD压盘所以09.18要回调；券商可能是有形的手压着的但港股可不是。

从8月22号杰克逊霍尔会议超预期放鸽之后大家赚的都是货币宽松预期的大水漫灌的钱，估值的源头在黄金，其他资产都是跟涨的。而看明白其他资产的波动同样也是得锚着黄金看，先看黄金为什么跌然后再分析别的，不然一上来就研究A股跌啥这是跳步了，能分析出来活见鬼。

那么黄金跌什么？降息落地之后宽松预期到位，利多出尽这个大部分人都能猜到。但边际上还是多了两条增量信息—— 。

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在上一个阶段，美国经济数据阶段性疲软的分子弱+联储独立性丢失的分母宽共同构建了一轮东升西落的FOMO，资产反馈上即和19年、24年降息落地无差异：降息落地前非美股市、美国小盘跑赢纳指，涨黄金。降息之后的“反着做”更一模一样的，前面谁涨得多谁回调，谁承压涨得少就补涨；这个pair即纳指科技涨、恒指科技跌。

由于本次宽货币预期交易已经基本兑现完毕，而涨分子是纳指+达链自己的行业景气，那么总量上怎么评估下一次什么时候开始重新涨宽货币的水涨船高，建议还是需要从黄金看起。美元指数到底反弹到多少算到位，10Y美债利率反弹到4还是4.1到位，包括美国后续经济数据和非美经济的差异到底有多大，基本都price in在金价里，甚至可以说大家赚降息周期的流动性外溢，本身就是把自己作为金本位资产去估值。那么当我们知道COMEX金下方3500从压力转支撑后， 。

就像降息周期里外资回流港股市场的趋势未止，但是中场休息到哪天结束，这不是分析港股本身能分析出来的，资产价格是货币现象，从货币本身找，从外部找。当黄金企稳重新向上且纳指又滞涨的时候，就是港股再出发的列车时刻表。