250517--浙商地产 | ...

·2024年信阳推出现房制度，响应国家号召，但对高周转房企的资金链构成挑战 ·信阳新房成交面积从2021年的1097万平方米降至2024年的218万平方米，降幅达80% ·2022年信阳土地购置面积为15万平方米，比2021年减少75%，土地出让收入占政府性基金收入不足10% ·截至2025年3月，信阳商品住宅可售面积达146万方，去化周期约20个月，符合停止新增土地供应的规定 ·预计2024年信阳新开工面积约130万平方米，与期房销售面积相匹配 ·信阳等三线城市房地产成交量已降至较低水平，库存矛盾突出，现房销售制度对市场冲击有限 ·现房制度可消除购房者对烂尾楼的担忧，提升购房信心，有利于库存消化 ·信阳推行现房销售制度是当地房地产市场基本面触底的明显信号，市场向下空间和风险极低 ·在三四线城市，现房制度实施主要为修复购房者信心，预计这些城市将继续推广现房制度以稳定市场 ·2025年以来，核心重点城市中高端改善型楼盘价格出现明显修复迹象，优质开发商品牌能力越强，修复势能越明显 ·截至2025年4月，九家典型房企中五家销售均价同比出现两位数正增长，如建发国际集团增长22%，招商蛇口增长20% ·2025年1-4月期间，建发国际累计销售均价同比增长25%，保利发展增长17%，华润置地增长15% ·现金流充裕、拿地积极且聚焦核心区域的优质头部房企如华润置地和华润万象生活的销售均价率先修复 ·当前房地产市场修复呈现极度分化状态，优质头部房企的价格修复领先于城市基本面及百强数据 ·基于低估值、低配置、低预期特点及政策方向确定性高的背景，推荐关注华润置地、华润万象生活、滨江集团、信达地产等布局在一二线城市的优质标的 ·整个行业的基本面修复逻辑逐渐验证了2024年4月发布的关于行业基本面修复路径的报告 ·随着基本面逐渐修复，预计房价折扣收回后将兑现为真正资产价格修复，推动地产股估值修复 ·2025年5月被认为是较好的配置时机，尽管房地产板块因限购政策预期导致股价回调，但限购政策并非一刀切