【纪要】250616--美联储...

• 本次美联储6月议息会议是对等关税实施以来首次发布较为丰富的政策指引。此前3月会议时尚未实施对等关税，本次会议的指引将基于新的关税背景展开。

• 3月会议因关税不确定性及劳动力市场担忧（如马斯克裁员引发的市场恐慌）下调了经济增长增速。当前距3月会议已过去三个月，Doge相关担忧有所缓和（马斯克已离开），关税方面虽4月2日出台的措施规模较大，但后续降温措施使其实际效果未显著超出预期，因此美联储对经济增长的判断或保持变化不大。失业率方面，过去两个月非农数据表现平稳，未出现明显失业上升，美联储亦无必要通过指引更高失业率引发市场恐慌，故失业率预期或维持不变。

3月会议因关税上调了通胀预期，但当前美国实际通胀数据并不强；不过市场担忧关税传导（pass through）的实际影响存在不确定性，美联储内部可能就是否进一步上调通胀预期产生争议，不排除最终上调的可能性。综合来看，经济增长和失业率预测或保持稳定， 。

• 在利率政策方面，3月点阵图给出两次降息预期，本次会议点阵图可能延续两次降息指引， 。但美联储若上调利率预测将面临特朗普的压力，特朗普近期持续批评美联储‘无通胀却态度强硬’，要求尽早降息。此外，特朗普试图通过提名新美联储主席（即‘影子主席’）施压， 。其中，贝森特和哈塞特作为特朗普内阁主要官员忠诚度较高，沃勒和Kevin Warsh对美联储运作更熟悉。市场对此已有所反应，近期美元进一步走弱，美债收益率在上周反弹后本周重新下行，相关提名动态或成为后续市场关注及交易的焦点。