250803--非农后中美大类资产三季度跟踪

刻舟23.08失败，非农翻脸直接变成了24.08。 首先对美国例外论&金发女郎做个定性：美国总量数据软着陆、韧性强；美国AI行业景气领跑全球；美国财政和关税政策抽水其他非美市场，这三者的并集让美股阶段性凑齐了不可能三角，即同时兼具高估值、高回报和低波动。周五非农数据引发的市场波动类似于24.08.02非农导致的去杠杆交易弱化版，金发女郎阶段结束，需要放大波动才能维持AI高景气资产高回报，纳指因宏观扰动带来的波动率释放是倒车接人。

下面先给结论后做分析：

...